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Stryker(SYK) 기업분석: 강방천 A × 거차재시 8/20 — Mako 로봇 3중 해자, 52주 저점 역발상 분할 진입

사이버 공격 일회성 충격으로 $405→$281 급락. 비즈니스 모델 훼손 없음 확인. FCF 마진 17%, 조정 영업이익률 26.3%, 보수 K-PER 업사이드 +43%. RSI 강세 다이버전스 + 기관 순유입 $8.96B — 역배열 타이밍 리스크 감수 시 역발상 3분할 진입.

2026년 6월 6일

핵심 포지션

Mako 로봇 + 임플란트 면도기-면도날 구조 — 수술실을 락인한 정형외과 플랫폼

투자 논거

Stryker는 Mako 로봇 수술 시스템을 병원에 설치하고, 이후 Stryker 임플란트·소모품을 수술마다 반복 소비하게 만드는 면도기-면도날 전환비용 락인 구조로 매출이 구조적으로 성장한다. Mako는 35개국 3,000대 이상 설치, 1.5M건 이상 수술 누적 데이터 — 경쟁사가 단기간에 따라잡기 어려운 기술·브랜드·전환비용 3중 해자를 형성한다. 인구 고령화에 따른 관절·신경외과 수요는 경기방어적으로 성장하며, Inari Medical 인수($49억)로 $15B TAM의 혈전 치료(VTE) 시장에 추가 진출했다. Q1 2026 사이버 공격으로 EPS가 일회성 미달(-13%)했으나 경영진은 연간 가이던스(유기 성장 +8~9.5%, 조정 EPS $14.90~$15.10)를 유지했고 비즈니스 모델 훼손은 없다. 현재 주가 $298은 52주 저점($281) 근접, 보수 시나리오 K-PER 업사이드 +43%로 강방천 A등급 기업을 역발상으로 분할 매수하는 구간이다.

① 비재무 — 기술·브랜드·전환비용 3중 해자

Mako 로봇 도입 병원은 Stryker 임플란트를 강제 사용하는 구조로 전환비용이 극히 높다. 외과의사 재훈련 + 병원 워크플로 재설계 비용이 경쟁사 전환을 막는 실질적 장벽이다. "Mako = 로봇 관절 수술"의 동의어화로 브랜드 해자도 강하다. FDA 인허가 + 수십만 건의 임상 데이터 + 10~15년 교체 주기의 의료기기 자본재 사이클이 진입장벽을 다층화한다. CEO Kevin Lobo 14년 재임, 93% 주식 연동 보수, Inari 인수·척추 매각 결단력이 경영 품질을 입증한다. 리스크: 사이버 공격 후유증(일회성 vs 구조적 논란), 완전 자율 로봇 경쟁(Zimmer Biomet-Monogram), CEO 후계 계획 부재. → 비재무 탭에서 해자 평가·경영진·경쟁 구도·리스크 전체 분석 확인.

② 검증기 — 강방천 A × 거차재시 8/20 = 기업 좋음, 타이밍 대기

강방천 5단계 전 영역 통과(A등급). 1단계: 정형외과·VTE TAM 연 6~20% 성장, 구조적 고령화 수요. 2단계: Mako 1위, 수술장비 1위, 어깨 임플란트 1위. 3단계: 플랫폼×소모품×지역확장×디지털화 4중 확장성. 4단계: FCF 마진 17%, 조정 영업이익률 26.3%(3년 연속 확대). 5단계: 보수 시나리오 K-PER 업사이드 +43% ✅. 거차재시 8/20 — 거2(기관 77% 보유, 순유입 $8.96B, 일중 약세) + 차1(완전 역배열, 저점 테스트) + 재3(가이던스 유지+Mako 신기록, 일부 애널리스트 하향) + 시2(지수 회복, 섹터 약세). 거부권 없음. → 검증기 탭에서 강방천 5단계 상세·K-PER 3개 시나리오·거차재시 항목별 점수 확인.

③ 기술적 — 완전 역배열, 52주 저점권 강세 다이버전스 대기

Q1 2026 사이버 공격 실적 충격 이후 $405→$281 급락(-31%). 현재 $298은 78.6% 피보나치 되돌림($308) 하방 — 구조적 저점 구간. 이평선 완전 역배열(5<20<50<100<200일), 데드크로스 완성. 단, RSI 강세 다이버전스(가격 저점 시 RSI 28→47 상승)와 기관 순유입($8.96B)이 하방 소진 신호. 권장 전략: 3분할(지금 1/3, 저점 재테스트 $283~$288 시 1/3, 골든크로스 확인 $312 시 1/3). 손절 $272($281 이탈+ATR 버퍼). 7/30 Q2 실적 발표가 최대 촉매(가이던스 달성 확인 시 비중 확대). → 기술적 탭에서 3개 시나리오·지지저항·RSI·MACD 차트·강세·약세 시그널 확인.

핵심 지표

FY2025 매출

$25.1B

+11.2% YoY

조정 영업이익률

26.3%

3년 연속 확대

FCF 마진

17.1%

$4.3B FCF

시가총액

~$115B

NYSE: SYK

거차재시

8 / 20

강방천 A

K-PER 보수 업사이드

+43%

3년 기준

강세 논거

Mako 생태계 3중 해자 — 3,000대+ 설치 기반 + 1.5M건 임상 데이터로 경쟁사 단기 추격 불가
FCF 마진 17% + 조정 영업이익률 3년 연속 확대 — 재무 품질 최상위권
인구 고령화 구조적 수혜 + 경기방어 — 관절·신경외과·혈전 수요 장기 증가
Inari Medical VTE 시장 진출 — $15B TAM, 연 20% 성장하는 고성장 인접 영역
보수 시나리오 K-PER 업사이드 +43% — 52주 저점 근접 + 일회성 실적 쇼크로 과도하게 내려온 구간

약세 논거

Q1 2026 사이버 공격 실적 충격 — EPS -13% 미달, Q2에서도 복구 비용·신뢰 훼손 지속 가능성
완전 역배열 + 데드크로스 — 기술적 추세 복원 전 추가 하락 리스크 존재
Zimmer Biomet-Monogram 완전 자율 로봇 FDA 510(k) 획득 — 차세대 로봇 경쟁 가속화
Inari Medical 통합 불확실성 — $49억 대규모 베팅, 단기 EPS 희석 + 시너지 지연 리스크
내부자(Ronda Stryker) 대규모 매도 $1.8억(2026.2) + CEO 후계 계획 부재

투자의견:매수SYK

기술적 요약

Q1 2026 사이버 공격 실적 충격 이후 $405→$281 급락(-31%). 현재 $298은 78.6% 피보나치 되돌림($308) 하방. 완전 역배열 + 데드크로스 완성. 단, RSI 강세 다이버전스(저점 RSI 28→47)와 52주 저점 구조적 지지($281)가 하방 소진 신호를 발신 중.

권장 분할: 지금 1/3 → 저점 재테스트($283~$288) 시 1/3 → 추세 전환 확인($312 골든크로스) 시 1/3. 손절 $272. 최종 판단 기준: 2026년 7월 30일 Q2 실적 발표.

SYK 기술적 분석 차트 (2025.06~2026.06, 가격·RSI·MACD)

지지선

$281 (52주 저점) · $265~$270 (위기 지지)

저항선

$308 (Fib 78.6%) · $322~322 (50일 SMA) · $350~351 (200일 SMA)

추세 분석

단기(20일선 기준): 하락. 현재가 $298이 20일선($303) 하방. 중기(50일선): 강한 하락. 50일선($322) 대폭 하방. 장기(200일선): 하락. 100일선($342), 200일선($351) 모두 현재가 상방. 이평선 배열: 완전 역배열(5<20<50<100<200일). 데드크로스: 완성(50일이 200일 하방 돌파, 4~5월 중 발생). 52주 고점 대비 -26%. 30일 수익률 추정 -5% 내외.

모멘텀 & 지표

RSI(14) 46.7 — 중립 구간. 4월 말 급락 시 RSI ~28(과매도) 진입 후 현재 47로 회복 중. 강세 다이버전스: 가격이 저점권에서 형성되는 동안 RSI 28→47 상승 — 매도 모멘텀 구조적 약화의 핵심 신호. MACD -10.4(시그널선 하방). 히스토그램 음수폭이 4월(-18) 대비 현재(-1.4)로 축소 → 매도 압력 약화. MACD 골든크로스 아직 미발생.

주요 기술적 포인트

52주 저점 지지

$281 — 최근 6개월 한 번도 이탈한 적 없는 핵심 지지선. 기관 77% 보유 대형주가 반복 테스트. 이탈 시 $265~$270 위기 지지까지 하락 가능.

피보나치 78.6% 저항

$308 — 저점 $281 → 고점 $405 기준 78.6% 되돌림. 현재가 $298은 이 수준 하방. 돌파 시 61.8% 되돌림($329)이 다음 목표.

50일 SMA 저항

$321~$322 — 직전 지지선이 저항으로 전환된 중기 저항. 데드크로스 이후 기술적 무게 중심 역할.

200일 SMA 저항

$350~$351 — 장기 추세 기준선. 돌파 시 기술적 추세 반전 확인. 애널리스트 평균 목표가 $421 대비 여전히 큰 괴리.

RSI 강세 다이버전스

4월 가격 저점 형성 시 RSI ~28(과매도) 진입 후 현재 47로 상승 중. 가격이 저점권에서 형성되는 동안 RSI 상승 = 매도 모멘텀 구조적 약화의 가장 강력한 선행 신호.

데드크로스

50일 SMA가 200일 SMA 하방 돌파 완료(4~5월 중). 단기 반등이 와도 두 이평선 순차 돌파 전까지 추세 반전 신호 아님.

매매 시나리오

최적 시나리오 — 저점 재테스트 대기 진입 (권장)R:R 2.85

진입

$283~$288 (52주 저점 $281 근접 재테스트 + 망치형 캔들 + 거래량 동반)

손절

$272 ($281 지지선 붕괴 + ATR ~$4.7 × 2 하방)

목표

1차 $308 (Fib 78.6%), 2차 $322 (50일 SMA), 3차 $350 (200일 SMA)

2차 목표 $322 기준 R:R 2.85:1 ✅. 저점 확인 캔들 없이 진입 금지. $281 이탈 시 즉시 손절.

보수적 전략 — 추세 전환 확인 후 진입R:R 2.70

진입

~$310~$315 (RSI 50 돌파 + MACD 골든크로스 + 거래량 150% 이상 중 2개 이상 충족)

손절

$298 (조건 충족 구간 하방 이탈 시)

목표

1차 $330 (Fib 61.8%), 2차 $350 (200일선)

2차 목표 기준 R:R 2.7:1 ✅. 진입 조건 미충족 시 절대 진입하지 말 것. 확인 후 진입으로 불리한 구간 최소화.

공격적 전략 — 3분할 현재가 진입R:R 2.00

진입

1차 $298(지금) / 2차 $283(저점 재테스트) / 3차 $312(골든크로스) — 평균 ~$298

손절

$272 (전체 포지션 손절)

목표

2차 목표 $350 (200일 SMA) — 최소 R:R 2.0:1 이상 목표 유지

2차 목표 $350 기준 R:R 2.0:1 ✅. 1차 단독($322) 기준 R:R 0.92:1 ⚠️ — 200일선 돌파 의지가 있을 때만 공격적 진입 권장. 강방천 A등급 역발상 전략.

강세 근거

↑

RSI 강세 다이버전스 — 가격 저점권에서 RSI 28→47 상승, 매도 모멘텀 구조적 약화 신호

↑

52주 저점 $281 구조적 지지 — 기관 77% 보유 대형 우량주가 반복 테스트하는 핵심 지지선

↑

기관 12개월 순유입 $8.96B — 매수 기관 1,594개 vs 매도 1,115개 순매수 우위 유지

↑

경영진 FY2026 가이던스 유지 — 사이버 공격 후에도 전체연도 전망 재확인, 비즈니스 모델 훼손 없음

↑

MACD 히스토그램 축소 — 4월 최대 음수 폭에서 현재 축소 중, 매도 압력 약화

약세 리스크

↓

완전 역배열 + 데드크로스 — MA5~MA200 전 이평선 역배열, 단기 반등이 와도 $322→$351 저항 순차 돌파 전까지 추세 반전 아님

↓

거래량 미동반 반등 — 현재 $290~$298 반등에 평균 이상 거래량 없음, 기관 매집 없는 쇼트 커버 바운스 가능성

↓

Q2 2026 실적 불확실성 — 7/30 발표에서 사이버 복구 비용이 예상보다 크거나 가이던스 하향 시 $265~$270 추가 하락 가능

↓

내부자 Ronda Stryker 대규모 매도($1.8억) — 전략적 매도인지 단순 차익 실현인지 불분명

에디터 노트

현재 SYK는 "기업 품질 최상, 기술적 타이밍 최악"의 조합이다. 강방천 A등급 기업이 일회성 실적 쇼크로 52주 저점까지 내려온 역발상 구간이나, 차트 역배열 완전 해소 전까지는 분할 진입으로 리스크를 통제해야 한다. 7/30 Q2 실적 발표가 포지션 확대 vs 손절의 최종 분기점이 될 것이다.

* 기술적 분석은 과거 데이터 기반이며 미래 수익을 보장하지 않습니다. 최종 투자 판단은 본인에게 있습니다.

Stryker 성장성 지표 대시보드 (2019~2025)

전환비용 & 경쟁 해자

해자 유형별 강도

기술/특허

Mako 로봇 소프트웨어·하드웨어 특허 포트폴리오, 4세대까지 축적된 임상 데이터. 경쟁사 대비 2~3년 기술 선두 추정.

강

브랜드

외과의사·병원 구매 담당자 대상 최고 신뢰도. "Mako = 로봇 관절 수술"의 동의어화. 2023년 최초 B2C 광고 → 환자 직접 pull 전략.

강

전환비용

Mako 도입 병원은 Stryker 임플란트 강제 사용. 외과의사 재훈련 + 병원 워크플로 재설계 비용 = 사실상 자발적 전환 불가.

매우 강

네트워크 효과

직접 네트워크 효과는 약함. 그러나 대규모 설치 기반 → 데이터 축적 → 알고리즘 개선 → 임상 성과 우위 선순환의 간접 네트워크 존재.

중

비용 구조

매출 $25B+ 규모의 경제로 비용 효율 우위. 다만 매출원가율 ~36%는 고마진 임플란트 업계 평균 수준.

중

Mako 로봇 + 임플란트 면도기-면도날 구조가 전환비용 해자의 핵심이다. 한번 Mako를 도입한 병원은 Stryker 임플란트를 반드시 사용해야 하며, 외과의사 재훈련·병원 워크플로 재설계 비용이 경쟁사 전환을 실질적으로 차단한다. 3,000대+ 설치와 1.5M건 임상 데이터는 알고리즘 개선과 임상 성과 우위의 간접 네트워크 효과를 형성한다. 기술·브랜드·전환비용 3중 해자 — Wide Moat 판정.

경영진 & 지배구조

CEO Kevin Lobo, 14년 재임(2012~). 외부 영입 전문 경영인. Mako 인수(2013)·Inari 인수(2025)·척추 사업 과감 매각 — 자본배분 실적 탁월. 보수 93% 주식 연동. 2025년 신임 CFO Preston Wells, COO Spencer Stiles(27년 내부 경력) 체제 전환 — 내부 승계 문화 강함. 단, CEO 공개 후계 계획 없음이 Key Man 리스크. 2026.2 이사 Ronda Stryker(창업자 손녀)의 $1.8억 대규모 매도는 시장 신뢰를 일부 훼손.

경쟁 환경

Zimmer Biomet (ZBH)

매우 높음

ROSA 로봇 + Monogram 완전 자율 로봇 FDA 510(k) 취득(2025.3). 가장 직접적 위협. 정형외과 임플란트 3강 구도

DePuy Synthes (J&J)

높음

Velys 로봇 보유, J&J 자원 풍부. 다만 Mako 대비 설치 기반 열세. 정형외과 3강 중 하나

Medtronic (MDT)

중간

Hugo 수술 로봇, 신경외과 강자. 정형외과 로봇은 후발. 신경혈관 영역에서 경쟁 존재

Intuitive Surgical (ISRG)

중간

da Vinci 복강경 로봇 — 직접 경쟁 영역 없음. 단, 수술 로봇 시장 확대 시 간접 경쟁 심화 가능

Zimmer Biomet(ZBH): ROSA 로봇 + Monogram 인수로 자율 로봇 경쟁 가속. 완전 자율 로봇 FDA 510(k) 획득(2025.3) — 가장 직접적 위협. DePuy Synthes(J&J): Velys 로봇 보유, 자원 풍부하나 Mako 설치 기반 열세. Medtronic(MDT): Hugo 수술 로봇, 정형외과는 후발 주자. Intuitive Surgical(ISRG): 복강경 로봇 — 직접 경쟁 없음. Stryker의 누적 설치 기반과 임상 데이터가 현재로서는 수년의 경쟁 완충기.

ESG & 종합 평가

환경: 2030년 탄소 중립 목표 공약, Scope 3 감축 진행 중. 사회: 약 5,300만 명 환자 연간 영향, 직원 교육·다양성 프로그램 강화. 거버넌스: S&P 500 표준 독립 이사회, 93% 주식 연동 보수. 단, 2026.3 사이버 보안 공격은 디지털 거버넌스 취약성을 드러냄 — 재발 방지 투자 필요.

핵심 리스크

사이버 공격 후유증

Q1 2026 사이버 공격으로 EPS -13% 미달. Q2 2026에서도 시스템 복구 비용·고객 신뢰 훼손이 지속되면 연간 가이던스 하향 위험. 7/30 Q2 실적 발표가 검증 시점.

완전 자율 로봇 경쟁

Zimmer Biomet-Monogram이 완전 자율 로봇 FDA 510(k) 취득(2025.3). 차세대 로봇 경쟁이 본격화하면 Mako의 기술 선두가 영구적이지 않을 수 있음.

Inari Medical 통합 리스크

$49억 대규모 인수. 단기 EPS 희석 인정됨. VTE 시장이 예상 성장(연 20%)을 달성하지 못할 경우 재무·전략적 부담 이중 가중.

관세 및 비용 압박

경영진이 관세 영향 ~$200M을 공식 리스크로 언급. 수입 부품 비용 상승이 마진을 압박할 수 있음.

CEO 후계 계획 부재

14년 장기 재임 CEO Kevin Lobo의 공개 후계 계획 없음. 퇴임 시 경영 공백 가능성. Spencer Stiles COO가 유력 후보이나 확인되지 않음.

강방천 5/5 통과

강방천 5단계 전 영역 통과. 보수 시나리오 업사이드 +43% → A+ 기준(30%↑) 충족. 단, Q1 사이버 공격 실적 충격·내부자 매도·ROA 하락 등 단기 불확실성 반영해 A 판정. 비즈니스 모델 훼손 없음.

Stryker 성장성 지표 대시보드 (2019~2025)

강방천 5단계 체크리스트

✓

1단계

산업·인프라 수혜 ✅

정형외과 TAM 연 6~8% 성장, VTE(혈전 치료) TAM $15B·연 20% 성장. 인구 고령화 → 관절·신경외과·혈전 수요 구조적 증가. 의료 디지털화·로봇 수술 트렌드 핵심 수혜. FDA 인허가 + 임상 데이터 + 병원 교체 주기(10~15년) = 다층 진입장벽.

✓

2단계

시장 포지션 — A등급 ✅

Mako 로봇 보조 정형외과 수술 글로벌 1위(사실상 독주), 수술 동력장비 1위, 어깨 임플란트 1위. 가격결정력 3가지 모두 충족: Mako 연계 ASP 프리미엄, 유기 성장 volume·price 양방향 기여, 조정 GPM 64~65% 안정. 기관 보유 77% — 대형 우량주 인정.

✓

3단계

비즈니스 모델 ✅

4가지 확장성 모두 충족: 플랫폼(Mako 무릎→고관절→어깨→척추 확장), 지역(35개국, 아태·중남미 두 자릿수 성장), 버티컬(임플란트→로봇→디지털→VTE), 구독화(소모품 반복 매출). CEO 14년 재임, 93% 주식 연동 보수, 척추 매각·Inari 인수 결단력 — 경영진 품질 우수.

✓

4단계

재무 품질 ✅

FCF 마진 17.1%(FY2025), 조정 영업이익률 26.3%(3년 연속 확대). 매출 3년 CAGR ~11%. 십자가 모형 1사분면(매출↑+이익률↑). P↑Q↑C→(최상) 방향. ROE 15.1%는 Inari 인수 자산 급증으로 일시 하락이나 기초 수익성은 견고.

✓

5단계

K-PER 밸류에이션 ✅

K-PER 배수 20배(기술+브랜드+전환비용 3중 해자 감안, 하드웨어 비즈니스 할인). FY2025 조정 영업이익 $6.61B 기준. 보수 시나리오(성장 7.5%) 업사이드 +43% → 매수 기준(10%↑) 대폭 초과 ✅.

K-PER 시나리오 분석 (3년 목표)

FY2025 조정 영업이익 $6.61B (SEC 공시 확인값). K-PER 배수 20배 적용 — 기술·브랜드·전환비용 3중 해자 반영, 순수 플랫폼(30~50배) 아닌 하드웨어 비즈니스 할인 적용. 현재 시총 ~$115B 기준.

시나리오	연 성장률	Non-GAAP 이익	적용 PER	목표 시총	업사이드
낙관 (+12%)	+12%/yr	$9.28B	20x	$185.6B	+61%
기본 (+9.5%, 컨센서스)	+9.5%/yr	$8.68B	20x	$173.6B	+51%
보수 (+7.5%)	+7.5%/yr	$8.20B	20x	$164.0B	+43%

거차재시 점수 (8/20)

거 — 거래량·수급2/5

기관 보유 77%, 12개월 순유입 $8.96B (매수 기관 1,594개 vs 매도 1,115개). 단, 일중 거래량 평균 수준 — 반등 거래량 미동반. Ronda Stryker 내부자 대규모 매도 $1.8억(2026.2).

차 — 차트1/5

현재 $298, 52주 고점 $405 대비 -26%. 이평선 5일<20일<50일<100일<200일 완전 역배열. 데드크로스 완성(50일이 200일 하방 돌파). 52주 저점권($281) 테스트 중. 강세 RSI 다이버전스(가격 저점, RSI 28→47 상승)는 주목할 신호.

재 — 재료3/5

A급: FY2025 매출 $25.1B(+11.2%), 조정 EPS $13.63(+11.8%). FY2026 가이던스 유기 성장 +8~9.5% 재확인. Mako Q1 2026에도 분기 신기록. B급: Amplitude Vascular 인수 완료(2026.5), 다수 Buy 등급 유지. 리스크: Q1 사이버 공격 EPS 미달, Deutsche Bank·Truist 목표가 하향.

시 — 시황2/5

S&P 500: 2026년 5월 이후 회복세. 헬스케어 섹터(XLV) 상대적 약세. 금리 동결 기조 → 성장주 중립. 지정학 리스크 개선 → 전반적 리스크온. 단, SYK 개별 사이버 공격 이슈로 섹터 대비 언더퍼폼 지속.

총점8/20

진입 전략 (3트랜치)

1차 (지금, 역발상)~$298

목표 비중의 1/3 선취. 강방천 A등급 + 52주 저점권 + RSI 강세 다이버전스 확인 구간

2차 (저점 재테스트)$283~$288

52주 저점 $281 근접 시. 망치형 캔들 + 거래량 동반 필수. 1/3 추가 매수

3차 (추세 전환 확인)~$312~$315

RSI 50 돌파 + MACD 골든크로스 + 거래량 20일 평균 150% 이상 조건 2개 이상 충족 시. 나머지 1/3 매수

매도 트리거

Mako 설치 기반 성장률이 2분기 연속 역성장 전환 — 비즈니스 모델 훼손 신호

사이버 공격이 IP 유출·공급망 전체 침해로 확대되는 경우

분할 매수 평균단가 대비 -15% 이하 손절 (손절가 ~$272)

Q2 2026 실적(7/30 발표)에서 연간 가이던스를 하향 조정하는 경우

목표주가 $350(200일선, K-PER 보수 시나리오 1~2년 기준) 달성 시 비중 축소 검토

⚖

포트폴리오 비중 권고

분할 매수 35% 선취 (목표 비중 최대 60~70%까지 증대 가능). 지금 1/3 선취 → 차트 역배열 해소(골든크로스) 후 1/3 → 실적 정상화(Q2 2026) 확인 후 나머지

에디터 노트

"기업 좋음, 타이밍 대기" 구간. A등급 기업이 일회성 실적 쇼크와 심리적 실망 매물로 52주 저점까지 내려온 역발상 기회. 비즈니스 모델 훼손이 없음을 확인했다. RSI 강세 다이버전스와 기관 순유입이 하방 소진 신호를 보내고 있으나, 차트 역배열이 완전히 해소되기 전까지 분할 진입으로 리스크를 관리해야 한다.

재무 데이터

회계연도: 1월 1일~12월 31일 (캘린더 일치). 현재 FY2026 Q2 진행 중. 다음 실적 발표: 2026년 7월 30일 (Q2 FY2026).

기간	매출	성장	영업이익	영업이익률
FY2023조정 기준 영업이익률 안정 성장	$20.5B	+11.1%	$3.92B (GAAP) / ~$4.2B (조정)	19.1% / 22.7% (조정)
FY2024GAAP 하락: 척추 굿윌 손상 $818M + 자산 손상 $362M (비현금 일회성). 조정 기준 지속 성장	$22.6B	+10.4%	$3.69B (GAAP) / ~$5.7B (조정)	16.3% / 25.3% (조정)
FY2025조정 영업이익률 3년 연속 확대. FCF $4.3B(마진 17.1%). Inari 인수 자산 급증으로 ROE 15.1%로 소폭 하락	$25.1B	+11.2%	$4.89B (GAAP) / $6.61B (조정)	19.5% / 26.3% (조정)
FY2026 가이던스Q1 2026 사이버 공격 EPS 미달에도 경영진 전체 연도 가이던스 유지. 관세 영향 ~$200M 리스크 공식 언급	유기 성장 +8~9.5%	+8~9.5% (유기)	조정 EPS $14.90~$15.10	조정 기준 지속 확대 목표

GAAP vs non-GAAP 참고

FY2024 GAAP 영업이익 하락은 척추 사업 굿윌 손상($818M) 및 자산 손상($362M)이 주원인으로 비현금·일회성 항목이다. 조정 기준은 FY2022~2025 전 구간 지속 성장. FY2025 총자산·자기자본은 SEC 10-K 기반 추정치.

주요 밸류에이션 지표

FCF 마진 (FY2025)

17.1%

$4.3B FCF (리콜 비용 제외 공시값)

조정 영업이익률 (FY2025)

26.3%

3년 연속 100~200bps 확대

ROE (FY2025 추정)

15.1%

Inari 자산 급증으로 일시 하락. FY2026 회복 기대

기관 보유 비율

77.09%

12개월 순유입 +$8.96B

장기부채

$15.9B

Inari 인수 후 증가. 고금리 환경에서 이자 비용 부담

* GAAP 기준. 모든 수치는 공개 자료 기반 추정치이며 투자 조언이 아닙니다.

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