John Deere(DE) 기업분석: 강방천 B × 거차재시 9/20 — 북미 농기계 1위·3중 해자·FY2026 사이클 저점, 현재가 K-PER 기본($469) 상회로 관망
189년 북미 농기계 1위 + 기술·브랜드·전환비용 3중 해자로 강방천 기업 질 A급이나, 현재가($535)가 K-PER 기본 적정가($469)보다 14% 높아 안전마진 부재. 사이클 저점 이익에 ~30.9배 PER이 회복+정밀농업 재평가를 이미 선반영. 거차재시 9/20 관망. 매수 조건: $485~490(78.6% 피보나치 + K-PER 기본 수렴) 또는 $525 지지 + $553 거래량 탈환.
핵심 포지션
189년 북미 대형 농기계 1위 + 기술·브랜드·전환비용 3중 해자 — FY2026 사이클 저점에서도 장비부문 12.6% 마진 방어, 그러나 현재가($535)가 K-PER 기본 적정가($469)를 14% 상회해 회복 시나리오를 선반영. 강방천 B × 거차재시 9/20 → 관망, $485~490 지지 확인 후 매수.
투자 논거
John Deere(DE)는 강방천 B × 거차재시 9/20으로 현재 "관망·관심 종목 등록" 판정이다. 기업의 질(質)은 A급 — 북미 대형 농기계 사실상 1위, 기술(See & Spray AI·자율주행)·브랜드(189년·녹색-노랑 아이콘)·전환비용(장비+데이터+금융+딜러망 락인)의 3중 해자, 다운사이클에도 R&D $2.31B와 $2.8B 주주환원을 유지하는 규율 있는 경영진이 A급 근거다. 그러나 강방천 5단계 K-PER은 낙관(+6.8%)·기본(-12.1%)·보수(-30.5%)로, 현재가($535)는 기본 적정가($469)를 이미 넘어서 "좋은 기업을 비싼 가격에 사는" 상황이다. 차트도 50일선($598)·200일선($548) 아래에서 되돌림 중이며 데드크로스 형성 위험이 존재한다. 거차재시 9/20 — 기관 수급 안정적이나 능동적 매집 신호 부재, 재료(관세 인하·건설 강세)는 있으나 핵심 농업 회복 지연. 매수 조건: ① $485~490(K-PER 기본 수렴 + 78.6% 피보나치) 또는 ② $525 지지 사수 + 거래량 동반 반등으로 $553 회복 확인.
① 비재무 — 기술·브랜드·전환비용 3중 해자 + A급 경영진 vs. 농업 사이클 집중·우경권 규제
해자의 핵심은 3중 잠금이다. 기술: See & Spray(AI 정밀 살포·500만 에이커·제초제 3,100만 갤런 절감)·자율주행·JDLink·Operations Center·$2.31B R&D — 다운사이클에도 R&D를 줄이지 않아 경쟁사 대비 격차를 확대. 브랜드: 189년 녹색-노랑 아이콘·프리미엄 가격 정당화·높은 잔존가치. 전환비용: 한 번 Deere 생태계(장비+데이터+금융+딜러 AS망)에 진입하면 이탈 비용이 막대. CEO John May(내부 22년+)·CFO Raj Kalathur·장기 연동 보수 구조(94% 성과·주식 연동) — 경영진 A급. 약점: PPA(대형 농기계) 캐시카우와 성장축이 동일한 농업 사이클에 묶여 분산 효과 제한적. 우경권 FTC 소송 본안(Service ADVISOR 독점)이 AS·부품 고마진의 원천을 건드리는 구조적 리스크. → 비재무 탭에서 5레이어·해자·경쟁 환경 상세 확인.
② 검증기 — 강방천 B (기업 질 A) × 거차재시 9/20 = 우량 자산·비싼 타이밍
강방천 5단계: Step 1(산업·인프라) ⚠️ 필수재이나 저성장·경기민감 혼재, Step 2(시장 위치) ✅ 북미 1위·가격결정권, Step 3(비즈니스 모델) ✅ 확장성·리더십, Step 4(재무 품질) ⚠️ 절대 수익성 양호하나 사이클 하강, Step 5(K-PER 업사이드) ❌ 보수 -30.5%. 등급 B. 거차재시 9/20 — 거(수급) 2, 차(차트) 2, 재(재료) 3, 시(시황) 2. 관세 인하·건설 수주잔고 +60%가 재료(3점) 방어, 수급·차트·시황이 약세. K-PER 기본($469)보다 14% 높은 현재가($535) = 사이클 회복과 정밀농업 재평가를 이미 선반영. → 검증기 탭에서 강방천 5단계·K-PER 3개 시나리오·거차재시 상세 확인.
③ 기술적 — 50·200일선 아래 되돌림, $525(61.8%) 지지 테스트 중, $485~490 수렴 지대가 최적 진입
2025년 11월 저점 $433 → 2026년 5월 고점 $674까지 +56% 회복 랠리 후 Q2 실적 가이던스 실망으로 5월 21일 -7.4% 장대음봉, 현재 $535로 조정. 이평선 혼재(단기 역배열): 가격 < 20일 < 50일($598), 50일선이 200일선($548) 쪽으로 수렴 중 — 데드크로스 형성 경계. RSI ~48 중립. 핵심 지지: $525(61.8% 피보나치, 현재 테스트), $485(78.6%). 핵심 저항: $553(50%), $590(38.2%), $674(고점). 3개 레이어 수렴: K-PER 기본 $469 + 78.6% 피보나치 $485 = $485~490에서 가치·기술 동시 지지. 현재가($535)는 즉시 진입 R:R 불리. → 기술적 탭에서 3개 시나리오·피보나치·RSI 상세 확인.
핵심 지표
현재가 (분석일)
~$535
2026-06-07 기준
시가총액
~$145B
발행주식 ~272M
장비부문 영업이익률 (FY25)
~12.6%
+450bp vs 이전 사이클
거차재시
9 / 20
강방천 B · 관망
K-PER 기본 목표가
~$469
-12.1% 업사이드
주주환원 (FY25)
~$2.8B
배당+자사주 다운사이클 유지
강세 논거
- 3중 해자 — 기술(See & Spray·자율주행·Operations Center)·브랜드(189년·프리미엄 잔존가치)·전환비용(장비+데이터+금융+딜러망)이 사이클 하강기에도 경쟁사 대비 압도적 우위. 다운사이클에도 R&D $2.31B 유지가 격차 확대의 증거
- FY2026 사이클 저점 + 채널 재고 건전화 — 대형 트랙터 재고가 17년 만의 최저까지 하락. 공급 측 재고 정상화는 2027 수요 회복 시 빠른 출하 증가를 예비함. 관세 인하(25%→15%)·건설 수주잔고 +60%·C&F 가이던스 +20% 상향으로 단기 펀더멘털 지지
- 정밀농업·SaaS 전환의 실적 수익화 가시화 — Operations Center·JDLink·구독성 정밀농업 업그레이드 키트가 반복 수익으로 전환 중. 이 수익화가 실적에 명시되는 시점에 "기술 플랫폼" 재평가가 가능해 K-PER 낙관($569) 업사이드 회복
- Smart Industrial Strategy 아래 자율주행·전동화 R&D 지속 — 불황기 R&D 유지는 1등 기업의 전형적 해자 확대 행동. AGCO·Kubota·CLAAS 추격 속에서도 See & Spray 상용화·GUSS 자율 살포 인수로 기술 주도권 유지. 美 $20B 국내 생산 투자(리쇼어링)로 공급망 리스크 완화
- 규율 있는 자본배분 — 호황기 과잉투자 없이 다운사이클에도 분기 배당 $1.62/주·자사주 매입 지속. CEO John May 내부 22년+ 정통 코스·IR 투명(관세 $1.2B 등 구체 수치 공개). 기관 보유 74%로 안정적 수급 기반
약세 논거
- K-PER 보수 업사이드 -30.5% — 현재가 $535는 기본 적정가 $469보다 14% 높아 신규 매수 근거 미달. 사이클 저점 이익($5B)에 후행 ~30.9배 PER이 얹혀 "좋은 기업을 비싼 가격에 사는" 전형. 보수 시나리오($370)까지 하락 시 -30.5%의 손실 리스크
- 농업 사이클 저점 장기화 — 기록적 옥수수·대두 수확 → 곡물가 하락 → 농가소득 압박 → 장비 구매 지연 악순환. FY2026 순이익 가이던스 $4.0~4.75B(추가 감소). 회사·시장 모두 "2026 바닥·2027 회복" 베팅이나 곡물가·미중 무역 이행이 불확실할 경우 저점 연장 위험. 농가 심리 12개월 최저
- 우경권 FTC 소송 본안 진행 — $99M 집단소송 합의 + FTC(일리노이·미네소타 등) 소송 디스커버리 단계. Service ADVISOR 진단툴 독점이 AS·부품 고마진(Deere 수익의 핵심 원천)을 건드림. 패소·합의 확대 시 부품/정비 마진 구조가 장기 침식될 수 있는 사업모델 리스크
- 관세 FY2026 $1.2B 직접 부담 — 이전 $600M 추정의 2배로 원가 급증. 회사는 ~1.5% 가격 실현으로 상쇄 계획이나 농기계 수요 약세 속 가격 전가 한계 존재. 미중 무역(대두·밀 수출 이행 불확실)이 미국 농가 소득·Deere 수요에 직결
- 차트 단기 역배열 + 데드크로스 위험 — 현재가가 50일선($598)과 200일선($548) 모두 하회. 50일선이 200일선 쪽으로 수렴 중 → 데드크로스 형성 시 추가 하락 가속 가능. $525(61.8%) 이탈 시 $485 → $433까지 지지 공백(하방 에어포켓)
기술적 요약
2025년 11월 저점 $433 → 2026년 5월 고점 $674 +56% 랠리 후 Q2 실적 가이던스 실망(-7.4% 장대음봉)으로 현재 $535 조정 중. 이평선 혼재: 가격($535) < 200일선($548) < 50일선($598). 50일선이 200일선 쪽 수렴 → 데드크로스 형성 경계. RSI ~48 중립. 핵심 지지 $525(61.8% 피보나치), 핵심 저항 $553(50%)·$598(50일선).
DE 기술적 분석 — 월별 종가·이평선·피보나치 지지저항·RSI
지지선
S1: $525 (61.8% 피보나치 $433→$674, 현재 테스트 중), S2: $485 (78.6% 피보나치 + K-PER 기본 $469 수렴), S3: $433 (52주 저점·베이스 지지)
저항선
R1: $548~553 (200일선·50% 피보나치), R2: $590~598 (38.2% 피보나치·50일선), R3: $674 (52주 고점)
추세 분석
장기(200일선 ~$548 우상향): 중립~소폭 강세. 중기(50일선 ~$598 우하향): 가격이 50일선 크게 아래(-10.8%). 단기: 실적일 장대음봉 이후 저거래량 횡보. 이평선 배열: 가격 < 200일 < 50일 — 단기 역배열(데드크로스 미발생). 50일선이 200일선으로 수렴 중 — 향후 수주 내 데드크로스 형성 가능성 경계.
모멘텀 & 지표
RSI ~48 — 중립 (과매도 아님, 추가 하락 여지). MACD 시그널선 아래, 히스토그램 음수 — 약세. 볼린저밴드 중심선 하단. 실적일 거래량 급증 + 이후 거래량 감소 = 하락에 거래량 동반·반등 거래량 부재(약세 패턴).
주요 기술적 포인트
$433→$674 랠리의 50% 되돌림. 현재 50%~61.8% 사이 = "깊은 정상 조정" 구간. $553 돌파 시 중기 추세 회복 신호
핵심 지지. 이탈 시 78.6%($485)까지 빠른 공백 — 하방 에어포켓 존재. $525 사수가 단기 반전의 최소 조건
K-PER 기본 적정가 $469 + 78.6% 피보나치 $485 수렴. 가치·기술 동시 지지대 — 이 구간의 반등이 R:R 2.0+ 달성 가능한 최적 진입
50일선($598)이 200일선($548) 쪽으로 빠르게 수렴 중. 데드크로스 확정 시 기관 자동매도 트리거 가능 — $525 이탈과 함께 발생하면 하락 가속
매매 시나리오
진입
$535 즉시 진입 비권장
손절
$508 (61.8% 이탈 -5%)
목표
T1 $553 (+3.4%)
R:R < 1 — K-PER 보수 -30.5%와 단기 약세 모멘텀 속 즉시 진입 근거 부족
진입
$485~490 (78.6% 피보나치 + K-PER 기본 수렴)
손절
$455 (-6.6%, 78.6% 이탈 + 직전 베이스 하단)
목표
T1 $553 (+13.4%) / T2 $590 (+21.1%)
K-PER 기본 $469와 78.6% 피보나치가 수렴하는 구간. 3분할 분할 매수 권장. 단점: $485까지 안 내려오고 재상승 시 기회비용
진입
$553~558 (50% 피보나치 탈환 + 거래량 확인)
손절
$522 (-5.6%)
목표
T1 $590 (+6.7%) / T2 $620 (+12.0%)
$525 지지 사수 → $553 거래량 돌파가 확인된 경우에만 진입. 기회비용은 없으나 R:R이 ⓐ 대비 열위
강세 근거
$525(61.8%) 지지 재확인 + 거래량 동반 반등
$553(50% 피보나치) 돌파 + 50일선 회복
곡물가 실질 반등 + 농가 자본투자지수(Purdue) 상향 전환
정밀농업/ARR 공시 최초 명시 → SaaS 재평가 트리거
약세 리스크
$525(61.8%) 이탈 → $485 에어포켓 가속
50일선 200일선 하향 돌파 → 데드크로스 확정
거차재시 8점 이하 추가 하락 + 장대음봉 3연속
우경권 FTC 소송 불리한 본판 판결 → AS 마진 구조 침식
* 기술적 분석은 과거 데이터 기반이며 미래 수익을 보장하지 않습니다. 최종 투자 판단은 본인에게 있습니다.
전환비용 & 경쟁 해자
해자 유형별 강도
기술/특허
See & Spray AI(500만 에이커·제초제 31M 갤런 절감), 자율주행 로드맵, GUSS 자율 살포 인수, 다운사이클에도 R&D $2.31B 유지
브랜드
189년 역사·녹색-노랑 미국 농업 아이콘·프리미엄 잔존가치·가격결정권(다운사이클 +1.5~2% 실현)
전환비용
장비+데이터(Operations Center)+금융(JDF)+딜러 AS망 통합 락인. 생태계 이탈 비용 매우 큼
네트워크 효과
Operations Center·JDLink 데이터 축적으로 가치 상승. 소비자 인터넷 수준의 강한 네트워크 효과는 아님
비용 구조
규모의 경제·수직통합 존재하나 관세($1.2B)·철강가 노출로 원가 변동성 큼
기술(See & Spray·자율주행·$2.31B R&D)·브랜드(189년·녹색-노랑 아이콘)·전환비용(장비+데이터+금융+딜러망 락인) 3중 해자. FY2025 사이클 저점에서도 장비부문 영업이익률 12.6%(이전 사이클 대비 +450bp)로 해자의 수익력 방어 입증.
경영진 & 지배구조
CEO John May(내부 22년+ 승진·Smart Industrial Strategy 설계자)·CFO Raj Kalathur(25년+ 경력). 보수 94% 성과·주식 연동으로 주주와 이해관계 정렬. 다운사이클에도 R&D·배당·자사주 매입 유지. IR 투명(관세 $1.2B 등 구체 수치 공시). 2025년 9월 리더십 재편으로 AS·정밀업그레이드·고객생애주기 수익 강화.
경쟁 환경
CNH Industrial (Case IH/New Holland)
최대 직접 라이벌. 글로벌 Deere·CNH 양강. CNH 자체도 2026년 업황 추가 -5% "역사적 저점" 전망으로 동반 하락 중
AGCO (Fendt·Massey Ferguson·Challenger)
Trimble 농업부문 $2B 인수로 리트로핏 자율주행 강화. 기존 비-Deere 장비 개조로 신차 수요 우회 가능 — Deere 해자의 특이적 위협
Kubota
CES 2026 자율 M5 Narrow 공개. 소형~중형 시장 강점이나 북미 대형 농기계에서는 제한적 위협
CLAAS / Mahindra
CLAAS는 유럽 강세·서유럽에서 경쟁. Mahindra는 신흥시장·인도 중심으로 확장. 북미 대형 농기계에서는 아직 제한적
북미 대형 농기계: Deere + CNH 양강 구도. AGCO(Trimble 리트로핏 자율주행·$2B 인수), Kubota(CES 2026 자율 M5), CLAAS, Mahindra가 추격. 중고장비·렌탈 확산이 신차 수요 일부 잠식. Deere의 기술 선두 위치는 유지되나 AGCO 리트로핏 모델이 신차 교체 우회 경로로 부상 중.
ESG & 종합 평가
美 $20B 국내 생산 투자(리쇼어링) 발표. R&D $2.31B에 전동화·배터리 트랙터 프로토타입 포함. See & Spray로 제초제 3,100만 갤런 절감·정밀 살포 — 환경 영향 저감 솔루션. 종업원 73,100명(다운사이클 비용 통제 중). 우경권(Right-to-Repair) 이슈는 농촌 사회와의 관계를 건드리는 ESG 측면 존재.
핵심 리스크
농업 사이클 저점 장기화
곡물가·농가소득 부진이 2026년 이후까지 길어지면 2027 회복 시나리오 지연. FY2026 순이익 가이던스 $4.0~4.75B(추가 감소). 농가 심리 12개월 최저. 30배 멀티플 디레이팅 위험.
우경권 FTC 소송 — AS 마진 구조 리스크
$99M 집단소송 합의 + FTC 본안 디스커버리 진행. Service ADVISOR 독점이 AS·부품 고마진의 원천. 패소 시 부품/정비 수익 구조가 장기 침식될 사업모델 리스크 — 단기 현금 영향은 제한적이나 경중이 다르다.
관세 FY2026 $1.2B + 미중 무역 불확실
철강·알루미늄 관세 확대 직격. 1.5% 가격 실현으로 일부 상쇄하나 약세 수요 속 전가 한계. 미중 대두·밀 수출 이행 여부가 미국 농가 소득에 직결.
프리미엄 밸류에이션 (~30.9배 PER)
사이클 저점 이익에 회복+정밀농업 재평가 기대가 선반영된 구조. 회복이 더디거나 SaaS 수익화가 지연되면 멀티플 디레이팅이 주가 하락을 가속.
자율주행·전동화 전환 속도 리스크
AGCO 리트로핏(기존 장비 개조형) 자율주행이 신차 수요 우회 경로로 부상. 중고장비 수명 연장 확산. 전동화 전환에서 뒤처지면 장기 해자 일부 침식 가능.
강방천 2/5 통과
기업 질(質) A급 — 시장 1위·3중 해자·규율 있는 경영진. 그러나 Steps 1·4 경기민감·사이클 하강 ⚠️, Step 5 K-PER 보수 -30.5% ❌. "좋은 기업, 비싼 가격." 보수 시나리오 안전마진 없음.
John Deere 3개년 재무 추이 (FY2023–2025) — 매출·순이익·ROA·ROE 동반 하락
강방천 5단계 체크리스트
1단계
산업·인프라 ⚠️
농기계 산업은 저성장(미국 물량 CAGR ~2.4%)·경기민감. TAM 성장률 통과선(5%) 경계. 단 식량이라는 구조적 필수재로 산업 소멸 위험 없음. 정밀농업·자율주행·리쇼어링 직접 수혜 구조 존재.
2단계
시장 위치 ✅
북미 대형 농기계 사실상 1위. Deere·CNH 양강, 진입장벽 4개↑ 충족(CAPEX·딜러망·데이터 스택·브랜드). 가격결정권 보유 — 3년 연속 가격 인상 + 다운사이클에도 +1.5~2% 실현.
3단계
비즈니스 모델 ✅
확장성 3개(지역-브라질, 버티컬-부품·AS·자율주행, 구독화-SaaS 전환). 리더십: 내부 승진 정통 CEO, 다운사이클에도 R&D·환원 지속, IR 투명. 유증·스톡옵션 과다 없음.
4단계
재무 품질 ⚠️
절대 수익성은 우수(장비부문 FCF >$5B, 마진 12.6%). 그러나 P×Q-C 방향: P(가격)→유지, Q(출하량)↓-15~20%, C(원가)↑(관세) = 사이클 하강기 전형. 십자가 모형 4사분면(구조적 쇠퇴가 아닌 경기 하강).
5단계
K-PER 업사이드 ❌
보수 시나리오($6.3B × 16배 = $370/주) 업사이드 -30.5%. 현재가 $535는 기본($469)과 낙관($569) 사이 — 회복+재평가 이미 선반영. 10% 안전마진 기준 미달.
K-PER 시나리오 분석 (3년 목표)
정상화(normalized) 순이익 기준 K-PER. Deere는 캡티브 금융(JDF) 포함 연결 기준 순이익 사용 (영업이익 분리 복잡). 배수: 성숙 우량 산업재(10~15배)와 정밀농업 플랫폼 프리미엄(15~25배) 사이 → 자체 10년 평균 PER(19.3배)보다 보수적으로 기본 17배 적용. 발행주식 ~272M주 기준.
| 시나리오 | 연 성장률 | Non-GAAP 이익 | 적용 PER | 목표 시총 | 업사이드 |
|---|---|---|---|---|---|
| 낙관 (회사 2028 목표) | 회복+재평가 — 정상화 FY2028 $8.6B | $8.6B × 18배 | 18x | $154.8B → ~$569/주 | +6.8% |
| 기본 (중기 사이클 평균) | 중기 정상화 순이익 ~$7.5B | $7.5B × 17배 | 17x | $127.5B → ~$469/주 | -12.1% |
| 보수 (FY2027 컨센서스) | FY2027 컨센서스 순이익 $6.3B | $6.3B × 16배 | 16x | $100.8B → ~$370/주 | -30.5% |
거차재시 점수 (9/20)
기관 보유 74%·Vanguard 8.3% — 안정적 수급 기반. Q2 실적 후 -7.4% + 90일 -20% = 최근 매도 우위. 헤지펀드 신규 매집·액티브 진입 신호 미확인.
200일선 위 유지(+3.45% 기준 시점)로 완전 역배열은 아님. 단 50일선 아래·MACD 음·실적 장대음봉 — 단기 약세. 데드크로스 형성 전 혼재 상태.
관세 인하(25%→15%)·건설 수주잔고 +60%·C&F 가이던스 +20% 상향·우경권 $99M 합의(오버행 일부 해소). 단 핵심 농업 회복 재료 지연·FY2026 가이던스 횡보.
기준일 주말(6/7)로 당일 지수·섹터 자금·실시간 수급 미확인. 최근 DE 개별 흐름은 실적 후 약세. 산업재 섹터 모멘텀 별도 확인 필요.
진입 전략 (3트랜치)
R:R 불리 (T1 $553 기준 0.67:1). K-PER 보수 -30.5%·단기 약세 모멘텀 속 신규 진입 근거 미달.
78.6% 피보나치 + K-PER 기본 $469 수렴 구간. T1 $553 R:R 2.06:1 / T2 $590 R:R 3.20:1. 손절 $455(-6.6%). 정석 시나리오.
$525 지지 사수 + $553 거래량 돌파 확인 후 진입. T1 $590 R:R 1.19:1 / T2 $620 R:R 2.14:1. ⓐ보다 R:R 열위이나 기회비용 없음.
매도 트리거
K-PER 낙관 목표 $569 도달 → 부분 익절 (T1 +6.8%). 거차재시 14점↑ 복귀 + 곡물가 실질 반등 확인 시 잔여 보유 연장 고려
$525(61.8% 피보나치) 이탈 확정 + 데드크로스(50일선 200일선 하향 돌파) 발생 → 손절·포지션 청산
거차재시 8점 이하 추가 하락 + 장대음봉 3연속 → 보유 중 단기 청산 신호
우경권 FTC 소송 본안 패소 판결 → AS·부품 마진 구조 침식 확인 시 목표가 하향 재산정 (사업모델 리스크 실현)
2026년 말까지 곡물가·농가소득·Purdue 지수 미회복 → 2027 사이클 회복 시나리오 지연 확인, 보수 $370 시나리오 현실화 방어 재평가
포트폴리오 비중 권고
신규 진입 보류 / 관심 종목 등록. $485~490 지지 확인 시 최대 2~3% 비중(사이클 산업재 리스크 감안), 3분할 분산 진입. 장기 적립(여유 자금)이라면 현재가 소량 분할도 가능하나 R:R 불리.
에디터 노트
Deere는 "좋은 기업이나 비싼 가격"의 교과서적 사례. K-PER 보수 -30.5%는 회복이 예상보다 늦어질 위험에 대한 안전망이 없다는 의미다. $485~490(K-PER 기본 수렴 + 78.6% 피보나치)에서만 유리한 R:R 확보 가능. 우경권 FTC 소송은 AS 독점(Deere 고마진의 원천)을 건드리는 장기 리스크 — 단기 현금 영향과 별개로 경중이 다른 사업모델 위협이므로 별도 모니터링 필수.
재무 데이터
Deere & Company 비달력 회계연도: FY = 11월 초 종료. FY2025 = 2024.11~2025.10 완료. FY2026 = 2025.11~2026.10 진행 중(Q2 실적 5/21 발표). 다음 실적(Q3 FY2026) ≈ 2026.8.20.
| 기간 | 매출 | 성장 | 영업이익 | 영업이익률 |
|---|---|---|---|---|
| FY2023사이클 정점. 순이익 기준 (캡티브 금융 포함 연결) | $61.3B | — | $10.2B | 16.6% |
| FY2024사이클 하강. 대형 농기계 수요 급락 | $51.7B | -15.7% | $7.1B | 13.7% |
| FY2025사이클 저점 접근. 장비부문 영업이익률 ~12.6%로 방어 | $45.7B | -11.6% | $5.0B | 10.9% |
GAAP vs non-GAAP 참고
순이익 기준 K-PER 적용 (캡티브 금융 포함 연결 순이익). 영업이익 분리가 복잡한 구조 → 정상화 순이익 × 배수로 적정가 산출. FY2026 관세 직접 부담 $1.2B 반영.
주요 밸류에이션 지표
ROA (FY2025)
4.7%
FY2023 10.5% → 사이클 하락
ROE (FY2025)
20.6%
FY2023 48.4% → 사이클 하락
장비부문 영업이익률 (FY2025)
~12.6%
이전 사이클 저점 대비 +450bp 방어 — 해자 강도 증거
R&D 집중도 (FY2025)
~5.1%
$2.31B / $45.7B — 다운사이클에도 유지
주주환원 (FY2025)
~$2.8B
배당($1.62/주) + 자사주 매입
후행 PER (현재가 기준)
~30.9×
$535 / (FY2025 EPS ~$17.3). 사이클 저점 이익에 프리미엄 멀티플
* GAAP 기준. 모든 수치는 공개 자료 기반 추정치이며 투자 조언이 아닙니다.