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살트룩스(304100) 기업분석: 한국형 주권 AI 선발주자 — 개방천 C × 거차재시 8/20, 흑자 전환 전까지 매수 금지

25년 NLP 역사 + 루시아 LLM 3.0 + 구버 150만 사용자. 주권 AI 선발주자의 모든 조건을 갖췄으나 5년 연속 적자·역배열 하락 구조가 걸림돌. 개방천 C × 거차재시 8/20 — RSI 다이버전스 또는 흑자 전환 확인 전까지 진입 금지.

2026년 6월 2일

핵심 포지션

25년 NLP DNA와 루시아 LLM을 가진 한국형 주권 AI 선발주자 — 흑자 전환 증명 전까지 투자 금지

투자 논거

살트룩스는 2000년 창업 이래 한국어 자연어처리(NLP) 특화 기업으로 25년 역사를 쌓았고, 2023년 자체 개발 거대언어모델(LLM) 루시아(LUXIA) 출시를 기점으로 "AI 솔루션 기업"에서 "LLM 파운데이션 모델 기업"으로 명확한 피벗을 완료했다. 허깅페이스 오픈 LLM 리더보드 1위(2024.03) 기록과 루시아 3.0의 GPT-4o 대비 추론비용 1/20 주장은 국내 기술 경쟁력의 실질적 근거다. 그러나 투자 관점에서는 5년 연속 영업손실(-80억원), 누적 결손금 401억원, 역배열 하락 추세(-65% from 52-week high)가 현실이다. 개방천 C등급 × 거차재시 8/20 — 현재는 매수 금지 구간. 다음 두 가지 중 하나가 확인될 때 재검토: (1) RSI 다이버전스 + 장대양봉 (기술적 반전 신호), (2) AI 국가대표 기술기업 선정 + 2Q26 이상 연속 흑자 (펀더멘털 반전 신호).

① 비재무 — 25년 NLP 역사와 주권 AI 포지셔닝

해자의 핵심은 25년 한국어 NLP 누적 기술과 자체 파운데이션 모델(루시아)이다. 공공기관 레퍼런스 ~2,000개, 세계일류상품 인증(루시아·루시아-ON·구버 3종), 허깅페이스 1위 기록이 국내 공공·엔터프라이즈 시장에서의 브랜드 해자를 형성한다. 루시아-ON(온프레미스 인퍼런스)은 데이터 보안을 이유로 클라우드를 기피하는 공공·금융·의료 고객의 주권 AI 수요를 정면 공략한다. CEO 이경일 대표가 창업 후 25년 이상 단독 체제를 유지 중이며 지분 10.45%를 직접 보유해 장기 이해관계 정렬은 긍정적. 단, 대주주 지분 12.65%로 경영권 방어가 취약하고, 5년 누적 손실 구조에서 유상증자 가능성이 상존한다. → 비재무 탭에서 해자 평가·경쟁 구도·리스크 분석 확인.

② 검증기 — 개방천 C × 거차재시 8/20 = 매수 금지

강방천 5단계 중 1단계 통과(AI 에이전트 TAM CAGR 47.3%, 주권 AI 트렌드 수혜). 2단계(시장 위치 C등급 — 변동 매출·B2G 의존)·3단계(비즈니스 모델 ⚠️ — SaaS 전환 미완성)·4단계(재무 품질 ❌ — 5년 연속 적자)·5단계(K-PER ❌ — 영업이익 마이너스) 모두 미통과. PSR 기준 시총 ~257억원 / 매출 416억원 = PSR 0.62배. 보수 시나리오(매출 역성장 400억, PSR 0.5배) 업사이드 -22%. 거차재시 8/20 — 거2(기관 순매도, 체결 강도 불명) + 차1(역배열·52주 고점 -65%) + 재3(1Q26 +55% YoY 반등·루시아 3.0) + 시2(AI 섹터 훈풍, 살트룩스 직접 테마 수혜는 약함). 거부권 없음. → 검증기 탭에서 5단계 상세·PSR 시나리오·거차재시 항목별 점수 확인.

③ 기술적 — 역배열 하락 추세, RSI 38 과매도권 근접

5이평·20이평·60이평·120이평·200이평 완전 역배열. 52주 고점(58,900원) 대비 현재가(20,450원) -65%. 2025.11.28 고점(28,500원) 이후 하락 쐐기(Falling Wedge) 수렴 중 — 이탈 방향이 다음 대세를 결정. RSI(14) ~38로 과매도권(30선) 근접, 볼린저밴드 하단 근처에서 변동성 폭발 직전. MACD는 0선 하방에서 히스토그램 음봉 약화 중(낙하 모멘텀 약화). 1차 지지 21,500원(2026.01.17 지지), 2차 지지 18,680원(52주 저점 = 절대 지지). 1차 저항 28,500원(단기 고점), 2차 저항 35,000원(피보나치 61.8%). 보수 전략(RSI 다이버전스 + 지지 확인 후 진입) 권장. 상승 목표 1차 22,450원, 2차 24,750원. → 기술적 탭에서 3개 시나리오·지지저항·RSI 차트·강세/약세 시그널 전체 확인.

핵심 지표

현재 주가 (05.14)

20,450원

52주 고점 대비 -65%

시가총액

~257억원

PSR 0.62배

2025 연결 매출

416억원

-9.3% YoY

1Q26 매출

89억원

+55.1% YoY

누적 결손금

401억원

5년 연속 영업적자

개방천×거차재시

C × 8/20

매수 금지

강세 논거

루시아 3.0 — GPT-4o 대비 추론비용 1/20 주장, 주권 AI(온프레미스) 트렌드 직접 수혜 포지션
2026년 1분기 매출 +55.1% YoY(89억원) — 5년 하락 추세에서 최초 반등 신호 포착
구버(GOOVER) 4개월 만에 150만 사용자 확보 — B2C 수익화 가능성 최초 가시화
AI 국가대표 기술기업 선정 시 공공 사업 우선 배분 + GPU·데이터 국가 지원 수혜
NHN 전략적 파트너십(156억 투자, 3대주주) — 다이내믹스 인수 시너지·클라우드 연동 가능성

약세 논거

5년 연속 영업손실(2021~2025) — 누적 결손금 401억원, BEP 달성 시점 불명확
역배열 하락 추세 — 52주 고점 대비 -65%, 반기 이상 지속 중인 하락 채널
공공 매출 의존(B2G 55%) — 정권 교체·예산 삭감 시 매출 구조적 축소 위험
글로벌 LLM 경쟁 심화 — OpenAI·딥시크의 한국어 성능 향상으로 루시아 차별화 창 빠르게 좁아짐
대주주 지분 12.65% — 경영권 방어 취약, 유상증자 반복 가능성, 주주 희석 리스크

투자의견:매도304100

기술적 요약

이평선 완전 역배열(역배열 5>20>60>120>200일). 52주 고점(58,900원) 대비 현재가(20,450원) -65% 하락. 하락 쐐기(Falling Wedge) 수렴 중. RSI(14) ~38로 과매도권 접근 중이며, MACD 히스토그램 음봉 약화는 낙하 모멘텀 약화 신호.

살트룩스 304100 주가·RSI 차트 (2025.11~2026.05)

지지선

21,500원 · 18,680원

저항선

28,500원 · 35,000원

추세 분석

단기(20일선): 약세. 현재가 20,450원이 20일선(~24,100원) 하방. 중기(60일선): 약세. 현재가가 60일선(~26,300원) -22% 하방. 이평선 배열: 완전 역배열(종가 < 20일 < 60일 < 120일 < 200일). 데드크로스 30거래일+ 경과 — 하락세 고착. 2025.11.28 고점 이후 6개월 이상 하락 채널 지속. 현재 하락 쐐기 수렴 중.

모멘텀 & 지표

RSI(14) ~38 — 과매도권(30) 근접. 과거 저점(2026.01.17, RSI 32)에서 다이버전스 발생 후 단기 반등. 현재 2차 저점 재탐색 중. 볼린저밴드 하단 근처에서 스퀴즈 — 변동성 폭발 직전. MACD: 0선 하방 유지, 히스토그램 음봉 폭 점진 축소 중(낙하 모멘텀 완화). 잠재적 강세 다이버전스 형성 가능 구간.

주요 기술적 포인트

1차 지지

21,500원 — 2026.01.17 저점 형성 지지선. 단기 반등의 핵심 기준점. 이탈 시 52주 저점(18,680원)까지 추가 하락 가능.

2차 지지 (절대 지지)

18,680원 — 52주 저점. 이 구간 이탈 시 기술적 하락 가속화. 이 구간 유지가 바닥 형성의 전제 조건.

1차 저항

28,500원 — 2025.11.28 단기 고점. 피보나치 되돌림 38.2% 수준(고점 58,900 → 저점 18,680). 이 수준 돌파 시 중기 추세 전환 신호.

2차 저항

35,000원 — 피보나치 61.8% 되돌림(고점 → 저점 기준). K-PER 기본 시나리오 목표 수준.

하락 쐐기 패턴

2025.11 이후 고점·저점 모두 낮아지며 쐐기 수렴 중. 일반적으로 쐐기 하단 돌파 시 추가 급락, 상단 돌파 시 강한 반등 패턴. 현재는 쐐기 하단 근처.

피보나치 되돌림

기준: 52주 고점 58,900원 → 현재 저점 18,680원. 38.2%=22,450원, 50%=23,590원, 61.8%=24,750원. 현재가(20,450원)는 23.6% 되돌림(28,180원) 아래로 하락 — 피보 되돌림 구간 모두 하방.

매매 시나리오

보수적 전략 (권장)R:R 2.0

진입

RSI 다이버전스 확인 + 21,000~21,500원 지지 반등 캔들 확인 후 1/3 진입

손절

18,200원 (-11% from avg ₩20,800)

목표

1차 22,450원(피보 38.2%), 2차 24,750원(피보 61.8%)

18,680원(52주 저점) 이탈 시 진입 무효. R:R 2.0은 2차 목표 기준. 이평선 역배열 해소 전까지 풀 포지션 금지.

3분할 진입 (절충)R:R 1.5

진입

1/3 21,000원 / 1/3 19,000원 / 1/3 22,500원 60일선 돌파 확인 후

손절

18,200원 (평균 진입가 ~20,800원 기준 -12%)

목표

24,750원 (평균 진입가 기준 R:R 1.5)

3차 진입(22,500원)은 60일선 돌파 + 거래량 동반 조건 필수. 조건 불충족 시 1·2차 진입만 유지.

공격적 전략 (이벤트 기반)R:R 2.0

진입

AI 국가대표 기술기업 선정 발표 또는 2Q26 흑자 전환 확인 후 즉시 진입

손절

발표 당일 저점 기준 -5~7%

목표

28,500원 (1차 저항) 이상 → R:R 2.0+

순수 이벤트 트레이드. 발표 없으면 미진입. 공매도 잔고 높을 경우 숏 스퀴즈 가능성 반영.

강세 근거

↑

RSI(14) ~38 — 2026.01.17 저점(RSI 32) 이후 과매도권 재진입, 다이버전스 형성 가능 구간

↑

하락 쐐기 수렴 — 일반적으로 상방 돌파 시 강한 반등 패턴

↑

MACD 히스토그램 음봉 폭 점진 축소 — 낙하 모멘텀 완화 신호

↑

1Q26 매출 +55.1% YoY — 실적 기준 최초 유의미한 반등

↑

AI 국가대표 기술기업 선정 후보 — 공공 사업 배분 카탈리스트 잠재

약세 리스크

↓

이평선 완전 역배열 — 추세적 약세 지배 구조, 단기 반등은 매도 기회

↓

52주 고점(58,900원) 대비 -65% — 기관·외국인 신뢰 회복까지 구조적 시간 필요

↓

데드크로스 30일+ 경과 — 하락 추세 고착화, 신선도 소진

↓

볼린저밴드 하단 접촉 반복 — 하방 압력 지속 신호

↓

18,680원(52주 저점) 이탈 시 기술적 지지선 부재 — 추가 급락 가능

에디터 노트

살트룩스는 현재 역배열 하락 구조 안에서 쐐기 수렴 중이다. RSI 38은 과매도권 근접을 알리지만, 추세 전환 없이 RSI 하나만으로 진입하면 "이른 역발상"의 전형적 함정이다. 기술적 반전의 전제 조건은 ①RSI 다이버전스 확인 + ②장대양봉 + ③거래량 동반 상승이다. 이 세 가지 없이는 진입하지 않는다. 펀더멘털 반전이 확인되는 시점(AI 국가대표 선정 또는 연속 흑자 2분기)이 오면 기술적 확인 없이도 이벤트 기반 진입을 고려할 수 있다.

* 기술적 분석은 과거 데이터 기반이며 미래 수익을 보장하지 않습니다. 최종 투자 판단은 본인에게 있습니다.

살트룩스 3개년 재무 현황 (매출·영업손익·ROA·ROE)

전환비용 & 경쟁 해자

해자 유형별 강도

기술/특허

25년 NLP 누적 기술, 루시아 1.0~3.0 자체 개발. 허깅페이스 오픈 LLM 1위(2024.03). 단, 글로벌 오픈소스 LLM 급성장으로 기술 격차 빠르게 좁혀지는 중

중

브랜드

국내 공공·AI 시장에서 25년 레퍼런스. 세계일류상품 3종 인증. 일반 소비자 인지도는 낮음

중

전환비용

공공기관·기업 고객의 맞춤형 AI 솔루션 구축 후 전환비용 존재. 단, 프로젝트 단위 계약으로 반복 수익 전환이 낮아 전환비용 효과 제한적

중

네트워크 효과

구버(GOOVER) B2C 서비스가 초기 사용자 확보(150만명) 중이나 네트워크 효과 창출은 아직 초기 단계

약

해자의 핵심은 한국어 NLP 25년 누적 기술과 자체 LLM 파운데이션 모델(루시아)이다. 공공기관 레퍼런스 ~2,000개와 세계일류상품 인증(3종)은 B2G·B2B 시장에서 높은 진입장벽을 형성한다. 루시아-ON(온프레미스 추론 인프라)은 데이터 보안 요구가 높은 공공·금융·의료 시장에서 클라우드 LLM과 차별화된 위치다. 그러나 글로벌 오픈소스 LLM(딥시크 등)의 한국어 성능 향상으로 기술 해자가 빠르게 압박받고 있으며, B2C 네트워크 효과는 아직 초기 단계다. 핵심 취약점: 수익화 미완성, 공공 의존 구조, 5년 누적 손실.

경영진 & 지배구조

이경일 대표이사(1972년생)는 2000년 소프트메타(현 살트룩스) 창업 후 25년 이상 단독 CEO 체제를 유지 중인 창업자 CEO다. 한국외대 영어영문학과 졸업 후 일한다. 인공지능 분야 정책 참여(청년 4차산업혁명위원회 위원, 한국AI산업협의회 부회장, 인공지능산업융합사업단 이사장, 과학기술부 특임교수)로 공공 네트워크가 강하다. 보유 지분 10.45%(약 131만주)로 장기 이해관계 정렬은 긍정적. 단, 전체 특수관계인 합산 지분이 12.65%에 불과해 경영권 방어 기반이 취약하다. 2026년 주주총회에서 임원 임기를 6개월→4년으로 단축(단기 경영 강화 방향)하고, 이사 배제 성립 요건을 강화(이사 보수 6배/사내이사 3배)한 점은 경영진 보호 강화 시도로 해석된다.

경쟁 환경

네이버 (HyperCLOVA X)

매우 높음

국내 검색 1위 플랫폼 + 대규모 LLM. 살트룩스 공공 B2B 시장 직접 경쟁. 인프라·데이터·자본 절대 우위

LG AI연구원 (EXAONE)

높음

LG그룹 AI 연구소. 엔터프라이즈 B2B 강점. 살트룩스와 동일 공공·기업 고객 타깃. GPU·인프라 대규모 투자 중

OpenAI / DeepSeek

부상 중

글로벌 LLM의 한국어 성능 급등. GPT-4o·딥시크의 비용 하락으로 루시아 비용 우위 희석 가능. 간접 경쟁이나 가장 큰 구조적 위협

업스테이지 (Solar)

중간

국내 독립 LLM 스타트업. 기업 B2B·해외 시장 집중. 살트룩스와 유사 포지션이나 VC 자금 규모가 다름

국내 LLM 경쟁구도: 네이버(하이퍼클로바X), LG AI연구원(엑사원), 카카오(카나나), 삼성(삼성 가우스) vs. 살트룩스(루시아). 살트룩스는 B2G/온프레미스 특화 포지션이지만, 대기업 AI 부문 대비 자금·인재·컴퓨팅 자원에서 절대적 열위. 직접 경쟁자: 업스테이지(솔라), 리걸테크(공공 AI), 뤼튼테크놀로지스(소비자 AI). 간접 경쟁: OpenAI(GPT-4o), Meta(LLaMA), Mistral, DeepSeek(이미 한국어 고성능). 허깅페이스 오픈 LLM 리더보드 1위(2024.03)는 의미 있는 기술 인정이나, 리더보드 기준 지속적 1위 유지 여부가 관건. 글로벌 오픈소스 LLM의 급격한 성능 향상이 가장 큰 위협.

ESG & 종합 평가

자체 제조 시설이 없는 소프트웨어 기업으로 직접 탄소 배출은 미미하나, GPU 컴퓨팅 에너지 사용에서 간접 환경 부담이 증가 추세. 직원 규모는 수백 명대 소규모로 별도 ESG 보고서 미발행. 지배구조 이슈: 낮은 대주주 지분(12.65%), 사외이사 독립성 세부 정보 미공개, 경영진 보수 대비 성과 연계 불명확. 미국 실리콘밸리 법인 설립(400억원 투자 계획)과 베트남 법인 운영은 초기 글로벌화 시도. 주주환원 이력 없음(무배당). AI 윤리·편향성 관리 정책 공개 수준 미흡.

핵심 리스크

수익화 지연 리스크

BEP 달성 시점 불명확. 5년 누적 손실 구조에서 추가 자금 조달(유상증자) 없이 버티기 어렵고, 유상증자 시 주주 희석 불가피. 미국 실리콘밸리 법인 투자(400억원 계획)는 추가 자금 압박 요인.

글로벌 LLM 침식 리스크

OpenAI·Meta·Mistral·DeepSeek 등 글로벌 LLM의 한국어 성능이 빠르게 향상되고 있다. 비용 경쟁력(루시아 GPT-4o 대비 1/20)이 유지되더라도 '글로벌 LLM을 직접 쓰는 것이 더 저렴하다'는 인식이 확산되면 차별화 근거가 희박해진다.

공공 의존 구조 리스크

매출의 B2G 비중 약 55%. 일회성 프로젝트 중심 매출로 반복 수익(Recurring Revenue) 전환 미완성. 정권 교체·AI 정책 방향 변화·예산 삭감 시 매출이 구조적으로 수축한다.

경영권 리스크

최대주주 지분 12.65%는 적대적 M&A나 경영진 교체 압력에 취약하다. 소액주주 71% 집중 구조에서 주주총회 결의 시 경영진 의사가 관철되기 어려울 수 있다. 창업자 단일 체제(25년)에서의 Key Man 리스크.

R&D 투자 감소 리스크

2025년 1분기 R&D 비중 21.6%(전년 35.5%)로 급감. 수익화 압박으로 R&D 투자를 희생하고 있다면, 루시아 모델의 기술 경쟁력 유지가 어려워진다.

밸류에이션 및 주가 리스크

현재 PSR 0.62배는 저렴해 보이나, 지속 적자 기업의 PSR은 적자 폭과 자본 잠식 속도에 따라 추가 하락이 가능하다. 52주 저점(18,680원) 이탈 시 기술적 지지 부재로 추가 급락 위험.

강방천 1/5 통과

강방천 5단계 중 1단계 통과. 산업·인프라(AI 에이전트 TAM 고성장, 주권 AI 트렌드)만 합격. 시장 위치(C등급)·비즈니스 모델(미완성)·재무 품질(5년 연속 적자)·K-PER(영업이익 마이너스) 모두 기준 미충족. PSR 기준 보수 시나리오 업사이드 –22%. 거차재시 8/20 — 매수 금지. 흑자 전환 + 이평선 정배열 전환 두 가지 동시 확인 전까지 투자 금지.

살트룩스 3개년 재무 현황 (매출·영업손익·ROA·ROE)

강방천 5단계 체크리스트

✓

1단계

산업·인프라 — AI 에이전트 TAM CAGR 47.3%, 주권 AI 트렌드

AI 에이전트 시장 CAGR 47.3%(2030년 618억 달러). 주권 AI(자국 모델·온프레미스) 정책 수혜 구조. 한국 정부 AI 국가대표 기술기업 5개사 선정 이니셔티브 — 살트룩스 유력 후보군. 단, 글로벌 LLM 범용화가 주권 AI 수요의 핵심 논거를 침식하는 속도가 빠름.

✗

2단계

시장 위치 C등급 — 허깅페이스 1위, 그러나 변동 매출

허깅페이스 오픈 LLM 리더보드 1위(2024.03)와 공공기관 레퍼런스 ~2,000개는 긍정적. 그러나 별도 기준 매출이 2022년 233억→2025년 171억원으로 역성장하고 있으며, B2G 의존도(55%)가 매출 확장 천장을 제한. B2C 구버(GOOVER) MAU 150만은 초기 수치로 매출 기여 미미.

✗

3단계

비즈니스 모델 ⚠️ — SaaS 전환 미완성, 일회성 프로젝트 중심

AWS 마켓플레이스 등록·해외 법인 확장 의지 등 반복 수익 구조 전환 노력은 있다. 그러나 현재 매출 구조는 여전히 공공 SI 프로젝트 위주이며, SaaS/구독 비중이 낮다. 유상증자 반복(주주 비희석 요건 미충족) 가능성도 존재.

✗

4단계

재무 품질 ❌ — 5년 연속 영업적자, FCF 마이너스, ROA –11%

2021~2025 5년 연속 영업손실. 2025년 영업손실 –80억원, 순손실 –119억원. FCF 3년 연속 마이너스. PQC 최악의 조합(P↓ Q↓ C↑). ROA –11%, ROE –28%로 악화 추세. 누적 결손금 401억원은 자기자본 잠식을 가속화하고 있다.

✗

5단계

K-PER(PSR 대체) ❌ — 영업이익 마이너스, PSR 0.62배

영업이익 마이너스로 K-PER 계산 불가. PSR(주가매출비율)으로 대체: 시총 ~257억원 ÷ 매출 416억원 = PSR 0.62배. 보수 시나리오(매출 –1% CAGR 400억, PSR 0.5배) 목표 시총 200억원 → 업사이드 –22%. 흑자 전환 후 재평가 필요.

K-PER 시나리오 분석 (3년 목표)

영업손익 마이너스로 K-PER 적용 불가 — PSR(주가매출비율)로 대체. 현재 시총 ~257억원(20,450원 기준) ÷ 2025 매출 416억원 = PSR 0.62배. 3년 후 매출 시나리오 × PSR 배수 적용. 흑자 전환 시 PSR 재평가 가능 — 수익성 증명이 기업가치 재평가의 선결 조건.

시나리오	연 성장률	Non-GAAP 이익	적용 PER	목표 시총	업사이드
낙관	+8%	매출 520억원	1.2x	~624억원	+143%
기본	+3%	매출 460억원	0.8x	~368억원	+43%
보수	–1%	매출 400억원	0.5x	~200억원	-22%

거차재시 점수 (8/20)

거래량2/5

거래량은 평균 수준이나 기관 순매도 지속. 2026.03.13 대규모 순매도 단일 이벤트 후 거래량 감소 (단발성 신호). 체결강도 데이터 미확인. 개인 매수·기관 매도 구조 지속.

차트1/5

이평선 완전 역배열. 52주 고점 58,900원 대비 현재가 –65%. 데드크로스 반복, 30거래일+ 경과. RSI ~38로 과매도권 근접(유일한 긍정 요소). 볼린저밴드 하단 접촉 반복. Investing.com 일봉 "Strong Sell".

재료3/5

1Q26 매출 +55.1% YoY (가장 강력한 긍정 재료). 루시아 3.0 출시(AI 에이전트화 전환). AI 국가대표 기술기업 선정 후보. 단, 어닝 발표 즉시 재료 소진. 다음 2Q26 실적 발표까지 신규 재료 공백 가능성.

시황2/5

AI 섹터 전반 훈풍은 유효. 코스닥 AI 개인 투자자 관심 지속. 그러나 살트룩스 직접 테마 수혜는 약하며 코스닥 지수 대비 6개월 아웃퍼폼 부재. AI 빅테크 강세 속 중소형 AI는 상대적 소외.

총점8/20

진입 전략 (3트랜치)

현 구간 (진입 금지)20,000~21,500원

역배열 하락 구조에서 RSI 반등만으로 진입 금지. 지지 확인 없이 매수는 "이른 역발상" 함정. 보유자는 리스크 재검토.

1차 진입 (33%, 조건부)21,000~21,500원

RSI 다이버전스 + 장대양봉 + 거래량 동반 3가지 조건 동시 충족 시에만 1/3 진입. 손절: 18,200원.

2차 진입 (33%, 52주 저점 근처)18,800~19,500원

52주 저점(18,680원) 지지 재확인 후 반등 시 추가 1/3. 이 구간 이탈은 즉시 전량 청산.

3차 진입 (34%, 돌파 확인)22,500원 60일선 돌파 확인

60일선(~26,300원 방향) 거래량 동반 돌파 확인 후 최종 1/3 추가. 이평선 역배열 해소의 첫 신호.

매도 트리거

18,680원(52주 저점) 이탈 → 즉시 전량 청산

2Q26 영업손실 –80억원 이상(악화) → 전량 청산

이평선 역배열 유지 상태에서 RSI 60 돌파 실패 반복 → 비중 50% 축소

AI 국가대표 기술기업 선정 탈락 공식 발표 → 이벤트 기반 보유 물량 청산

28,500원(1차 저항) 상방 돌파 + 이평선 정배열 전환 → 목표가 35,000원으로 상향, 트레일링 스톱 적용

⚖

포트폴리오 비중 권고

현 가격 신규 진입: 0% (매수 금지). 3가지 조건(RSI 다이버전스 + 장대양봉 + 거래량) 충족 후 최대 목표 비중의 1/3만 진입. 단기 스윙: 기술적 반전 신호 후 소규모 포지션. 장기: BEP 달성 + 이평선 정배열 전환 동시 확인 전까지 풀 포지션 금지.

에디터 노트

살트룩스는 한국형 주권 AI의 가장 오래된 선발 주자다. 25년 NLP 역사와 루시아 LLM은 진짜 자산이며, 1Q26 +55.1% 매출 반등과 150만 구버 사용자는 "바닥에서 뭔가 일어나고 있다"는 첫 신호다. 그러나 5년 연속 적자와 역배열 하락 구조는 투자의 전제 조건(BEP 달성 + 차트 반전)이 채워지지 않았음을 의미한다. 지금 주가를 잡는 행위는 역발상이 아니라 하락 추세 내 평균단가 낮추기가 될 수 있다. RSI 다이버전스 확인 또는 AI 국가대표 선정 발표가 나오면 그때 비로소 소규모 진입을 고려하자.

재무 데이터

살트룩스 회계연도: 캘린더 = 회계연도(1/1~12/31). FY2025 = 2025년 1월~12월. 현재 FY2026 Q2 진행 중. 2026년 1분기 실적 발표 완료.

기간	매출	성장	영업이익	영업이익률
FY2023순손실 –약 66억원. ROA –7.5%, ROE –18%	308억원	+18.3%	–66억원	–21.4%
FY2024다이내믹스 인수(2023.11) M&A 효과로 외형 급증. 실질 유기성 성장은 낮음. ROA –9.0%, ROE –22%	459억원	+49.0%	–66억원	–14.4%
FY2025순손실 –119억원. 누적 결손금 401억원. ROA –11.0%, ROE –28%	416억원	–9.3%	–80억원	–19.2%
2026 1Q전년 동기 –59억원 대비 손실 축소. 반등 초기 신호이나 아직 적자 구조 유지	89억원	+55.1%	–49억원	–55.1%

GAAP vs non-GAAP 참고

2024년 매출 급증은 다이내믹스 인수(2023.11) 연결 효과임. 유기성 별도 기준 매출은 2022년 233억→2025년 171억원으로 감소 추세. 미국 실리콘밸리 법인(400억원 투자 계획)과 베트남 법인은 아직 유의미한 매출 기여 없음. 다음 실적 발표: 2026년 2분기(2026년 8월 예정).

주요 밸류에이션 지표

PSR (시총/매출)

0.62배

시총 ~257억원 / 매출 416억원 (2026.05.14 기준)

ROA (2025)

–11.0%

5년 연속 마이너스, 악화 추세

ROE (2025)

–28.0%

결손금 401억원으로 자기자본 급감

누적 결손금

401억원

상장 이후 누적 손실 합계

* GAAP 기준. 모든 수치는 공개 자료 기반 추정치이며 투자 조언이 아닙니다.

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