083450KOSDAQ매수무료 열람

GST 글로벌스탠다드테크놀로지(083450) 기업분석: 강방천 B × 거차재시 16/20 분할 매수 — 국내 유일 글로벌 빅테크(TSMC·마이크론·YMTC) 직접 공급 스크러버·칠러·에쓰오일 AI 데이터센터 액침냉각 실증 협약·K-PER 보수 -0.9%·기본 +13%·낙관 +29% — 3분할 평균 58,700원·손절 50,672원(Fib 61.8%)·목표 70,800원·R:R 1.51

국내 스크러버·칠러 제조업체 중 TSMC·마이크론·YMTC·CXMT 글로벌 빅테크 직접 공급 유일 업체. 2025년 매출 3,472억·영업이익 592억·영업이익률 17.0%·부채비율 26.8%·유동비율 332%로 재무 최상위. 2026.06.05 에쓰오일·성균관대 AI 데이터센터 2상형 액침냉각 실증 협약(A급 재료). 강방천 B × 거차재시 16/20(거4·차2·재5·시5). K-PER 15배 적용: 보수(+10%/년) -0.9%·기본(+15%) +13.2%·낙관(+20%) +28.7%. 3분할 진입(64,900→59,500→51,700원, 평균 58,700원)·손절 50,672원·목표 70,800원·R:R 1.51.

2026년 6월 22일

핵심 포지션

AI 데이터센터 액침냉각 테마 대장주 — 본업 캐시플로우는 견고하나 K-PER 보수 시나리오 마이너스로 분할 매수 전략 필수

투자 논거

글로벌스탠다드테크놀로지(GST)는 국내 스크러버·칠러 제조업체 중 TSMC·마이크론·YMTC·CXMT 등 글로벌 빅테크에 직접 공급하는 유일한 업체로, 반도체 Fab 가동의 필수 유틸리티 장비 포지션에서 안정적인 수익 기반을 구축해왔다. 2025년 연결 기준 매출 3,472억원·영업이익 592억원·영업이익률 17.0%·부채비율 26.8%·유동비율 332%로 재무 안정성은 최상위 수준이다. 2021년부터 5년간 준비해온 AI 데이터센터용 2상형 액침냉각 신사업이 2026년 6월 에쓰오일·성균관대와 실증 협약 체결로 가시화 단계에 진입했다. 강방천 B등급 × 거차재시 16/20 — 분할 매수 검토 구간. 다만 K-PER 보수 시나리오(영업이익 +10%/년 가정) 업사이드가 -0.9%로 마이너스이며 현재 PER 약 22배는 액침냉각 기대감을 이미 상당 부분 선반영한 수준이다. 3분할 진입(64,900→59,500→51,700원, 평균 58,700원)·손절 50,672원·목표 70,800원으로 R:R 1.51:1을 확보하는 것이 합리적 접근이다.

① 비재무 — 20년 B2B 레퍼런스와 5년 액침냉각 R&D 누적

GST의 해자는 단일 강력한 유형이 아닌, B2B 레퍼런스·고객 전환비용·5년 누적 R&D의 복합 구조다. 국내 최초 Burn Wet 스크러버 국산화로 출발해 플라즈마 방식·전기식 칠러로 확장하면서 글로벌 톱티어(TSMC·마이크론·SK하이닉스·삼성전자) 고객을 확보했다. 반도체 Fab 장비는 품질 검증에 수년이 소요되므로 검증된 공급사 전환비용이 실질적 락인을 형성한다. 2021년 액침냉각 착수 → 2023년 2상형 시제품 완성 → 2026년 에쓰오일·성균관대 실증 협력은 단기 테마 대응이 아닌 구조적 사업 전환 시도. 창업자 겸 대표이사 김덕준(21~23% 지분, 20년 재임)의 일관된 전략 실행이 경영 안정성을 뒷받침. → 비재무 탭에서 해자 분석·경쟁 구도·리스크 확인.

② 검증기 — 강방천 B × 거차재시 16/20 = 분할 매수 검토

강방천 5단계: 1단계 ✅(AI 데이터센터 냉각 TAM 직접 수혜)·3단계 ✅(확장성·리더십 우수)·2단계 ⚠️(액침냉각 초기 단계 B등급)·4단계 ⚠️(FCF 미확보, ROA/ROE 소폭 하락)·5단계 ❌(K-PER 보수 업사이드 -0.9%). K-PER 배수 15배 적용: 낙관(+20%/년) +28.7%, 기본(+15%/년) +13.2%, 보수(+10%/년) -0.9%. 거차재시 16/20 — 거4(시황 동반 강한 거래량·외국인 수급 상승 추정)·차2(테마성 급등락, 전고점 미돌파)·재5(에쓰오일 실증 A급 재료)·시5(코스피 +6% 사이드카 발동 시점). → 검증기 탭에서 5단계 상세·K-PER 시나리오·거차재시 항목별 점수 확인.

③ 기술적 — Fib 61.8% 지지 확인 후 반등, 3분할 R:R 1.51

52주 저점 18,110원(25.07.23)→고점 70,800원(26.05.11)+291% 상승 후 51,700원(-27%)으로 급락했다. 핵심 사실: 06.05 저점(51,700원)이 피보나치 61.8% 되돌림 레벨(50,672원)과 거의 정확히 일치 — 기술적으로 유의미한 지지 확인. 06.12 +8.17% 강한 반등은 코스피 +6% 사이드카 발동과 동반. 현재 64,900원은 78.6%~100% 구간에서 전고점 재돌파를 시도 중. 3분할 평균 진입가 58,700원·손절 50,672원(-13.7%)·목표 70,800원(+20.6%) → R:R 1.51:1 최소 권장선 충족. 이동평균선·RSI·MACD 정확한 수치 미확보 — 피보나치 구조 분석 기반. → 기술적 탭에서 3개 시나리오·지지저항 테이블·강세/약세 신호 확인.

핵심 지표

현재가 (26.06.12)

64,900원

52주 고점 대비 -8.3%

시가총액

약 1조 1,920억원

PER 약 21.7배

2025 매출 / 영업이익

3,472억 / 592억

영업이익률 17.0%

재무 안정성

부채비율 26.8%

유동비율 332%

강방천 × 거차재시

B × 16/20

분할 매수 검토

3분할 목표 R:R

1.51:1

평균 58,700원 · 목표 70,800원

강세 논거

2026.06.05 에쓰오일·성균관대 AI 데이터센터 액침냉각 실증 협약 체결 — 5년 R&D 결실이 가시화 단계 진입, A급 재료
코스닥 스크러버·칠러 업체 중 유일한 글로벌 빅테크(TSMC·마이크론·YMTC) 직접 공급 레퍼런스 — 기술 검증력의 실질적 증거
2026년 SK하이닉스 HBM 양산 확대·삼성전자 메모리 투자 재개로 본업(스크러버·칠러) 수주 회복 전망
TSMC向 전기식 칠러 데모(2025.5~11월 진행) 결과가 2026년 중순부터 점진적 확인 예정 — 양산 PO 수주 시 매출 가시화
재무 구조 최우량(부채비율 26.8%·유동비율 332%) — 신사업 투자 여력과 경기 하강 방어력 동시 확보

약세 논거

K-PER 보수 시나리오 업사이드 -0.9% — 현재 PER 약 22배는 액침냉각 기대감을 상당히 선반영, 신사업 매출 지연 시 멀티플 축소(de-rating) 위험
최근 한 달간 70,800→51,700→64,900원의 극심한 변동성(-27%/+25.5%) — 테마주 특성상 뉴스 모멘텀에 과도하게 좌우되는 구간
2025년 매출증가율 +4.1%, 영업이익증가율 +1.0%로 2024년(+19.4%/+37.7%) 대비 급격히 둔화 — 본업 성장 동력이 아직 회복 전 단계
에쓰오일·성균관대 실증 협약은 2029년까지의 장기 로드맵 — 본격 매출 기여까지 3~5년 소요 가능성, 기대와 실행의 간극 존재
중국 생산법인(시안·우시·허페이·우한) 비중이 높아 미중 반도체 규제 심화 시 YMTC·CXMT 向 매출 및 공급망 리스크 노출

투자의견:매수083450

기술적 요약

52주 저점(18,110원, 25.07.23)→고점(70,800원, 26.05.11) +291% 상승 이후 V자형 등락. 2026.06.05 저점 51,700원이 피보나치 61.8% 되돌림 레벨(50,672원)과 거의 일치하여 강한 지지 확인. 2026.06.12 +8.17% 장대 양봉으로 반등 중. 현재 64,900원은 78.6%~100% 구간에서 전고점 70,800원 재돌파를 시도하는 변곡점 후보 구간.

GST 083450 가격 구조도 — 52주 저점~고점 피보나치 레벨

지지선

59,524원 (Fib 78.6%) · 50,672원 (Fib 61.8% = 06.05 저점)

저항선

70,800원 (52주 고점)

추세 분석

단기(최근 1주): 51,700원→64,900원 강한 반등 — 상승 우위. 중기(최근 1개월): 70,800→51,700→64,900원의 V자형 롤러코스터 — 추세보다 변동성 장세. 장기(52주): 18,110→70,800→64,900원 — 여전히 강한 상승 추세선 위에 위치하나 최근 둔화. 이평선 배열: [정확한 수치 미확보] — 단, 52주 저점 대비 +258% 위치를 고려 시 60일·120일선은 현재가 대비 상당히 하방에 위치할 가능성이 높아 정배열 가능성 높음으로 추정.

모멘텀 & 지표

RSI·MACD·볼린저밴드 정확한 수치 미확보. 최근 변동성(±6~8% 등락)을 고려 시 볼린저밴드는 확장(expansion) 상태일 가능성 높음. 06.12 +8.17% 장대 양봉 단독으로는 추세 전환 확인 부족 — 추가 거래일 양봉 지속 여부가 핵심. 2026.05.04 거래량 296,158주(거래대금 148억원) 참고 가능.

주요 기술적 포인트

2차 지지 (핵심 구간)

50,672원 — 피보나치 61.8% 되돌림. 2026.06.05 저점(51,700원)이 이 레벨과 거의 정확히 일치하며 강한 지지를 확인. 이 구간 이탈 시 기술적 구조 훼손 — 즉시 손절 발동.

1차 지지

59,524원 — 피보나치 78.6% 되돌림. 3분할 전략 2차 진입 목표가. 현재가(64,900원)와 약 -8.3% 거리에 위치. 이 구간 지지 여부가 단기 추세 유지의 핵심 분기점.

1차 저항

70,800원 — 52주 신고가(2026.05.11). 현재 미돌파 상태로 강한 매도 압력 예상. 이 레벨 돌파 시 신고가 갱신으로 기술적 구조 전면 개선 신호.

피보나치 되돌림 구조

기준: 52주 저점 18,110원 → 52주 고점 70,800원. 23.6%=30,545 / 38.2%=38,238 / 50%=44,455 / 61.8%=50,672 / 78.6%=59,524 / 100%=70,800원. 현재가(64,900원)는 78.6%~100% 구간에 위치.

V자형 차트 패턴

70,800(고점) → 51,700(저점) → 64,900(현재)의 흐름은 급등 후 급락, 재반등의 V자형 패턴 또는 ABC 조정 구도. 극심한 변동성(-27%/+25.5%)은 테마주 특성을 반영하며 안정적 추세 진행이 아님을 시사.

매매 시나리오

3분할 진입 (권장)R:R 1.51

진입

1차 64,900원(1/3) · 2차 59,500원(1/3) · 3차 51,700원(1/3) → 평균 58,700원

손절

50,672원 (피보나치 61.8% 이탈, 평균 진입가 기준 -13.7%)

목표

70,800원 (52주 신고가, 평균 진입가 기준 +20.6%)

최소 권장 R:R 1.5 충족. 3차 진입(51,700원)은 재차 그 구간까지 내려오지 않을 가능성(기회비용) 있음. 각 분할 진입 시 해당 회차 기준 손절은 50,672원 이탈.

즉시 진입 (비권장)R:R 0.45

진입

64,900원 단일 전량 진입 (현재가)

손절

51,700원 (06.05 저점 = 피보나치 61.8% 부근, -20.3%)

목표

70,800원 (+9.1%, 52주 고점 1차 저항)

R:R 0.45로 1 미만 — 즉시 전량 진입 비권장. 70,800원 돌파 확인 후 추격매수도 위험(저항 구간 직전).

보수적 전략 (최우수 R:R)R:R 18.6

진입

3차 지지선(51,700~50,700원 구간) 재터치 + 반등 확인 후 단일 진입

손절

50,672원 이탈 (-2.0%)

목표

70,800원 (+37.0%), R:R 약 18.6:1

R:R 최우수이나, 가격이 그 구간까지 내려오지 않을 가능성이 가장 높음 — 기회비용 가장 큰 전략. 61.8% 지지 이미 확인된 상황에서 재시험은 주로 시황 악화 시 발생.

강세 근거

↑

2026.06.05 저점(51,700원)이 피보나치 61.8% 레벨(50,672원)과 거의 정확히 일치 — 기술적으로 유의미한 지지 확인

↑

2026.06.12 +8.17% 장대 양봉은 코스피 전체 +6% 급등(사이드카 발동)과 동반 — 시황 호조와 종목 개별 모멘텀 겹침

↑

52주 저점(18,110원) 대비 +258% 위치로 60일·120일 이평선은 현재가 대비 하방에 있을 가능성이 높아 정배열 추정

↑

에쓰오일·성균관대 AI 데이터센터 액침냉각 실증 협약(2026.06.05) — 추가 상승 동력 확보

↑

현재 78.6%~100% 구간 위치 — 전고점(70,800원) 재돌파 시도 구간으로 기술적 돌파 성공 시 신고가 갱신

약세 리스크

↓

최근 한 달 70,800→51,700→64,900원 극심한 변동성(-27%/+25.5%) — 안정적 추세 진행이 아닌 테마성 급등락 패턴

↓

70,800원(52주 신고가)이 아직 미돌파 — 강한 저항 구간 진입 시 추가 매도 압력 가능

↓

이평선·RSI·MACD·거래량 등 핵심 보조지표 정확한 수치 미확보 — 피보나치 구조에만 의존한 분석이므로 보조지표 동조 여부 확인 전 신뢰도 제한적

↓

코스피 전반 극심한 변동성(사이드카·서킷브레이커 연속 발동 주간) — 시황 리스크가 개별 종목 분석을 압도하는 환경

에디터 노트

GST는 지금 "기대와 현실 사이"에 있다. 에쓰오일 실증 협약은 진짜 A급 재료이고, 피보나치 61.8% 지지 확인은 기술적으로 의미 있다. 그러나 현재 PER 22배는 이미 액침냉각 기대감을 꽤 반영한 수준이며, 06.12 +8.17%는 시황 전체 반등(코스피 +6%)의 수혜이기도 해서 "GST만의 강세"라고 단정 짓기 어렵다. 지금 즉시 전량 진입은 R:R 0.45로 비권장. 3분할(64,900→59,500→51,700원) 평균 58,700원 진입이 R:R 1.51로 최소 권장선을 충족하는 합리적 접근이다. 이평선·RSI 등 보조지표 원본 데이터가 확보되면 분석을 보강하는 것을 권장한다.

* 기술적 분석은 과거 데이터 기반이며 미래 수익을 보장하지 않습니다. 최종 투자 판단은 본인에게 있습니다.

GST 제품·지역·고객사별 매출 비중 추이 + 비즈니스 모델 구조도

전환비용 & 경쟁 해자

해자 유형별 강도

기술 / 특허

국내 최초 Burn Wet 스크러버 국산화, 플라즈마·전기식 칠러, 2상형 액침냉각 시제품 개발. 부설 연구소(2004년) + 5년 R&D 투자 일관성. 핵심 특허 보유 현황·만료 일정은 [확인 필요]

중

브랜드 (B2B 레퍼런스)

국내 스크러버·칠러 업체 중 TSMC·마이크론·YMTC에 직접 공급하는 유일한 업체라는 레퍼런스 자체가 B2B 시장 진입장벽. 일반 소비자 인지도는 없으나 반도체 업계 내 레퍼런스 가치 높음

중

전환비용

반도체 Fab 장비는 품질·안전·환경 인증(수년 소요)이 필수 — 검증된 공급사 교체 비용이 높음. TSMC向 칠러 데모 테스트 사례에서 확인된 장기 검증 프로세스가 전환비용 증거

중

네트워크 효과

장비 판매(수주 기반) 비즈니스 구조로 네트워크 효과 발생 구조 부재. 고객 수 증가가 다른 고객에게 직접적 가치를 제공하는 메커니즘 없음

없음

해자의 핵심은 단일 강력한 유형이 아닌 B2B 레퍼런스·전환비용·5년 누적 R&D의 복합 구조다. 국내 최초 Burn Wet 스크러버 국산화 이후 플라즈마 방식·전기식 칠러로 확장해 TSMC·마이크론·SK하이닉스·YMTC·CXMT 등 글로벌 톱티어 고객을 확보했다. 반도체 Fab 장비는 품질·안전·환경 인증에 수년이 소요되어 검증된 공급사를 바꾸는 전환비용이 실질적 락인을 형성한다. 2021년 착수해 2023년 2상형 시제품을 완성하고 2026년 에쓰오일·성균관대 실증에 이른 액침냉각 R&D 투자는 단기 테마 대응이 아닌 구조적 사업 전환 시도임을 보여준다. 약점: 네트워크 효과 없음, 규모의 경제 우위 제한적, 액침냉각은 버티브(Vertiv) 등 글로벌 강자 대비 아직 기술 격차 존재 가능성.

경영진 & 지배구조

김덕준 대표이사: 2001년 GST 창업 이래 현재까지 최대주주 겸 대표이사를 유지 중인 창업자 CEO. 특별관계자 포함 23.19% 지분 보유. 핵심 임원 장광수 공동대표(0.6%)·이정우 해외사업총괄 사장(2.47%)도 지분 보유로 이해관계 정렬이 양호하다. 창업 후 25년간 "국산화 → 해외 다변화 → 신사업 전환"의 일관된 전략 방향을 실행해왔다. 2024년 결산 기준 45억원(주당 500원) 배당 — 배당 정책 유지. 대형 M&A·유상증자 반복 이력 없음. 단, 이사회 독립성·임원 보상 체계·후계 구도 등 세부 지배구조 정보는 미확인.

경쟁 환경

유니셈 (Unisem)

높음

국내 스크러버·칠러 분야 직접 경쟁사. 반도체 Fab 동일 고객 타깃. GST와 함께 국내 양강 구도 형성. 정확한 점유율 비교 [확인 필요]

케이엔솔 (KNSol)

높음

국내 액침냉각 테마 공동 대장주로 인식. AI 데이터센터 냉각 분야에서 GST와 직접 경쟁. 양사 모두 PoC/실증 단계로 현재 시장 우열 불분명

버티브 (Vertiv)

부상 중

글로벌 데이터센터 냉각 강자. 액침냉각 분야 기술·시장 선도. GST는 LS일렉트릭 협업으로 버티브 공급망 편입을 모색 중이나 직접 경쟁 구도도 형성

대기업 그룹 (삼성/SK/LG/LS)

부상 중

자본·인재·인프라 절대 우위의 대기업이 액침냉각 분야에 진입하는 추세. 중장기적으로 GST의 선점 우위 희석 가능성 가장 큰 구조적 위협

직접 경쟁사: 유니셈(스크러버·칠러 — 국내 1위 추정), 케이엔솔(액침냉각 — GST와 함께 대장주로 인식), 워트, 3S. 글로벌 경쟁: 버티브(Vertiv), 다나허(Danaher), 엔비런(Environet) 등 해외 대형 액침냉각 강자와는 기술 격차 존재 가능성이 있으나 LS일렉트릭과의 기술 협업으로 버티브向 공급 가능성을 모색 중(구체적 진행 상황 미확인). 신규 진입 위협: 삼성·SK·LG·LS 등 국내 대기업 그룹도 액침냉각 분야에 진입하는 추세로 중장기 경쟁 심화 예상. GST의 우위: 글로벌 빅테크 직접 공급 유일 레퍼런스 + 5년 누적 R&D + 국내 최초 국산화 역사.

ESG & 종합 평가

반도체 장비 제조업 특성상 직접적 환경 영향은 스크러버 제품 자체가 유해가스 처리 솔루션임을 고려 시 간접적으로 반도체 업계 환경 개선에 기여하는 구조. 다수 해외 생산법인(미국·중국·대만·일본) 운영으로 환율 노출 존재. 중국 생산법인 비중이 높아 미중 갈등 심화 시 공급망 리스크 노출 가능. 부설 연구소(2004년 설립) 운영. 자사주 약 3.28% 보유. 별도 ESG 보고서 발행 여부·탄소 배출 관리 정책·이사회 구성 세부 정보 미확인. 코스닥 중소형 특성상 ESG 공시 수준은 상장 대형주 대비 제한적.

핵심 리스크

밸류에이션 리스크

현재 PER 약 21.7~22배는 이미 액침냉각 기대감을 상당히 반영한 수준. K-PER 보수 시나리오 업사이드 -0.9%로 밸류에이션 매력 제한적. 신사업 매출 가시화가 지연되면 멀티플 축소(de-rating) 가능. 에쓰오일 실증은 2029년까지의 장기 로드맵.

변동성 리스크

최근 한 달간 -27%/+25.5% 등락을 보인 극심한 변동성. 테마주 특성상 AI 데이터센터 관련 뉴스 모멘텀에 따라 급등락이 반복되는 패턴. 차트 추세 안정성이 낮아(거차재시 차트 점수 2/5) 손절 위험이 상대적으로 높음.

본업 성장 정체 리스크

2025년 매출증가율 +4.1%, 영업이익증가율 +1.0%로 2024년(+19.4%/+37.7%) 대비 급격히 둔화. 2026년 SK하이닉스·삼성전자 CAPEX 회복이 정체를 해소하지 못할 경우 본업 펀더멘털 약화 우려.

액침냉각 상용화 지연 리스크

에쓰오일·성균관대 실증은 "2029년까지" 로드맵으로 명시 — 본격 매출 기여까지 3~5년 소요 가능. 버티브 등 글로벌 강자 및 대기업 그룹 진입 시 선점 우위 희석. 1상형 vs 2상형 표준화 경쟁에서 GST 2상형이 채택되지 않을 가능성.

지정학·공급망 리스크

중국 생산법인(시안·우시·허페이·우한) 비중이 높아 미중 반도체 수출 규제 강화 시 YMTC·CXMT 향 매출과 생산 공급망 동시 타격 가능. 다수 해외 법인 운영에 따른 환율 노출(특히 USD/CNY/TWD).

강방천 3/5 통과

강방천 5단계 중 3개 통과(1·3 완전 통과, 2 부분 통과). 산업·인프라(AI 데이터센터 냉각 직접 수혜)와 비즈니스 모델(확장성·리더십)은 명확히 통과. 시장 위치는 액침냉각 PoC 단계로 B등급 조건부 통과. 재무 품질은 FCF 미확보로 완전 통과 불가, K-PER 보수 시나리오 업사이드가 -0.9%로 밸류에이션 단계 미충족. 거차재시 16/20 — 분할 매수 검토 구간.

GST 3개년 재무 실적 (매출·영업이익·ROA·ROE)

강방천 5단계 체크리스트

✓

1단계

산업·인프라 ✅ — AI 데이터센터 냉각 직접 수혜

AI 반도체발 HBM/메모리 투자 사이클 회복 국면에서 반도체 Fab 유틸리티 장비(스크러버·칠러) 수요는 구조적으로 증가. 신규 성장축인 AI 데이터센터 액침냉각은 메가트렌드인 AI 컴퓨팅 밀도 증가에 직접 대응하는 인프라로 강방천의 "인프라 깔림 매트릭스" 핵심 항목에 정확히 부합. 단, 메모리 다운사이클 시 본업 수요 변동성 존재 — 경기 민감 요소 일부 포함.

✗

2단계

시장 위치 ⚠️ — B등급 (액침냉각 PoC 단계)

국내 스크러버·칠러 분야에서 글로벌 빅테크 직접 공급 유일 업체라는 레퍼런스 측면에서는 1위. 스크러버 단가 상승이 매출총이익률(37.7%→40.6%) 개선에 기여 — 가격결정력 확인. 단, 액침냉각 분야는 PoC/실증 단계로 시장점유율 자체가 형성되지 않은 초기 단계 — "점유율 빠르게 상승 중인 2~3위"에 해당하는 B등급.

✓

3단계

비즈니스 모델 ✅ — 확장성 · 리더십 우수

확장성: 수직 확장(스크러버→칠러→액침냉각) + 지역 확장(한국·중국·대만·미국·일본 생산법인) 두 가지 모두 해당. 리더십: 창업자 겸 대표이사 김덕준(21~23% 지분)이 20년 이상 일관된 전략(국산화→해외 다변화→신사업)을 실행. 자본배분: 배당(2024년 45억원) 유지, 대형 M&A·유상증자 반복 이력 없음 — 양호. 경고 신호 없음.

✗

4단계

재무 품질 ⚠️ — FCF 미확보, ROA/ROE 소폭 하락

P×Q-C 분석: P↑(스크러버 단가 상승)·Q→(매출증가율 4.1%로 둔화)·C↓(원재료 하락으로 매출원가율 개선) — 대략 "P↑Q→C↓" 패턴으로 우수~보통 사이. FCF 데이터 미확보로 FCF 마진 판정 불가 — 조건부 미통과. 재무 안정성(부채비율 26.8%, 유동비율 332%)은 매우 견고. ROA 12.6%·ROE 15.9%는 양호하나 전년 대비 소폭 하락.

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5단계

K-PER 업사이드 ❌ — 보수 시나리오 -0.9%

현재 영업이익 591.7억원(2025) × K-PER 15배(일반 성장주 하단 적용) × 3년 후 성장률 시나리오 적용. 현재 시총 약 11,920억원. 낙관(+20%/년): 목표시총 15,338억원 → 업사이드 +28.7%. 기본(+15%/년): 목표시총 13,499억원 → 업사이드 +13.2%. 보수(+10%/년): 목표시총 11,814억원 → 업사이드 -0.9%. 보수 시나리오 업사이드가 마이너스 — "보수 시나리오에서도 10%↑" 기준 미충족.

K-PER 시나리오 분석 (3년 목표)

K-PER 배수 15배 적용 — 본업 성장률이 한 자릿수로 둔화(2025년 +4.1%)되었고 신사업(액침냉각)은 매출 미반영 상태이므로 일반 성장주 하단(15배)을 기준으로 적용. 현재 시총: 약 11,920억원(주가 64,900원 기준). 3년 후 영업이익 시나리오별 목표시총 = 3년후 영업이익 × 15배. 신사업 액침냉각 매출이 가시화될 경우 K-PER 배수 상향 여지 존재(20~25배).

시나리오	연 성장률	Non-GAAP 이익	적용 PER	목표 시총	업사이드
낙관	+20%/년	1,022.5억원	15x	15,338억원	+29%
기본	+15%/년	899.9억원	15x	13,499억원	+13%
보수	+10%/년	787.6억원	15x	11,814억원	-1%

거차재시 점수 (16/20)

거래량4/5

2026.06.12 코스피 장중 +6% 급등(사이드카 발동) 동반 강세 — GST 거래대금 상위권 진입 추정. 외국인지분율 약 7.75%→21.83%로 누적 유입 추정(정확한 기간별 추이는 [확인 필요]). 기관 순매수/순매도 구체적 데이터 미확보로 5점 만점 보류.

차트2/5

최근 한 달간 70,800원→51,700원→64,900원의 극심한 변동성(-27%/+25.5%) — 안정적 정배열 추세가 아닌 테마성 급등락 패턴. 전고점(70,800원) 미돌파 상태로 강한 저항 구간 직전. 06.12 장대 양봉은 긍정적이나 단 1개 캔들로 추세 전환 확인 불충분. 이평선 배열 등 보조지표 정확한 수치 미확보.

재료5/5

A급 재료: 2026.06.05 에쓰오일·성균관대 AI 데이터센터 액침냉각 실증 협약(다수 매체 동시 보도). 메가트렌드(AI 데이터센터) 직접 수혜 확정형 재료. 추가 A급: TSMC向 전기식 칠러 데모(2025.5~11월) 결과가 2026년 중순부터 점진적 확인 예정. 섹터 동반 상승 패턴 확인. 재료 지속성: AI 데이터센터는 단발성 아닌 메가트렌드.

시황5/5

2026.06.12 코스피 장중 +6% 급등, 매수 사이드카 발동, 8000선 회복 — 분석 시점 시황은 최고 구간. 다만 직전 주간은 "사이드카와 서킷브레이커 연속 발동"의 극심한 변동성 장세였음 — 방향성은 긍정적이나 변동성 리스크 별도 인지 필요. 5점 부여하되 변동성 경고 병기.

총점16/20

진입 전략 (3트랜치)

1차 진입 (33%)64,900원 (현재가)

R:R 불리(0.45:1)하나 에쓰오일 실증 재료 + 시황 호조 겹친 시점에서 소량 진입. 개별 1차 진입의 손절은 51,700원(-20.3%).

2차 진입 (33%)59,500원 (피보나치 78.6%)

피보나치 78.6% 되돌림 레벨. 가격이 이 구간까지 눌림 발생 시 추가 매수. 시황 악화 없는 단순 기간 조정 확인 후 진입.

3차 진입 (33%)51,700원 (피보나치 61.8% 재터치)

06.05 저점(51,700원) = 61.8% 되돌림 레벨 재터치 시 반등 확인 후 진입. 이미 강한 지지 확인된 구간. 이 레벨 이탈 시 전략 무효화.

매도 트리거

50,672원(피보나치 61.8%) 이탈 → 즉시 전량 청산

TSMC向 칠러 데모 결과 부정적 공식 발표 → 비중 50% 축소

에쓰오일 액침냉각 실증이 PoC 단계에서 장기 정체(6개월+ 추가 뉴스 없음) → 모델 훼손 신호, 비중 축소

70,800원(전고점) 돌파 성공 → 목표가 상향, 트레일링 스톱 전환

거차재시 8점 이하 하락(거래량 급감 + 차트 역배열 전환) → 단기 청산

⚖

포트폴리오 비중 권고

중간 비중 — 50% 분할 매수. 강방천 B등급(K-PER 보수 업사이드 미충족)이므로 핵심 매수는 아니나, A급 재료(에쓰오일 실증)와 강한 시황(코스피 급등)이 겹친 시점이므로 거차재시 관점의 분할 진입은 합리적. 분할 진입으로 평균 58,700원·R:R 1.51 확보가 핵심. 차트 변동성이 매우 크므로 손절(50,672원) 사전 설정 필수.

에디터 노트

GST는 지금 "좋은 회사, 비싼 가격"과 "좋은 재료, 불리한 R:R" 사이에 있다. 에쓰오일 실증은 진짜 A급 재료이고 피보나치 61.8% 지지 확인은 기술적 근거가 있다. 그러나 PER 22배는 이미 2~3년치 기대를 선반영한 수준이며, 한 달간 -27%/+25% 변동성은 추세가 아닌 테마 장세임을 말해준다. 3분할 평균 58,700원 전략으로 R:R 1.51을 확보하되, 50,672원 손절은 절대 양보 불가. 액침냉각이 실제 매출로 전환되는 시점(2026년 하반기~2027년 TSMC PO 확인)이 다음 리레이팅의 핵심 트리거다.

재무 데이터

GST 회계연도: 캘린더 = 회계연도(1/1~12/31). FY2025 = 2025년 1월~12월(결산 완료). 현재 FY2026 Q2 진행 중. 다음 실적 발표: 2026년 8월 7일 예정.

기간	매출	성장	영업이익	영업이익률
FY2023메모리 반도체 업황 둔화로 매출·영업이익 동반 감소. ROA 13.9%, ROE 17.0%	2,792억원	-10.8%	425억원	15.2%
FY2024반도체 업황 회복으로 강한 반등. 스크러버 단가 인상 + 출하량 증가 병행. ROA 14.9%, ROE 18.3%	3,334억원	+19.4%	586억원	17.6%
FY2025성장 급격 둔화. 스크러버 단가 상승이 매출총이익률(37.7%→40.6%) 개선에 기여했으나 출하량(Q) 정체로 증가율 둔화. ROA 12.6%, ROE 15.9%. 자기자본비율 78.9%, 유동비율 332%	3,472억원	+4.1%	592억원	17.0%

GAAP vs non-GAAP 참고

3개년 실적 기준: 별도 재무제표(GST 본사 단독). 연결 실적은 해외 법인(GST America, GST China 4개, GST Taiwan, GST Japan) 합산으로 별도 대비 다를 수 있음. FCF 및 CAPEX 데이터 미확보 — FCF 마진 분석 보류. 외국인지분율 약 21.83%(26.06.05 기준). 다음 실적 발표: 2026년 8월 7일.

주요 밸류에이션 지표

PER (2026.06 기준)

약 21.7~22배

주가 64,900원 / EPS 약 2,533원 (2026.06.05 기준 PER 21.71배)

ROA (FY2025)

12.6%

2024년 14.9%에서 소폭 하락. 3년 평균 13.8%로 양호

ROE (FY2025)

15.9%

ROE가 ROA보다 높은 격차 일정하게 유지 — 부채 활용 ROE 인위 부풀림 아님(부채비율 26.8%)

부채비율 / 유동비율

26.8% / 332%

코스닥 제조업 최상위 수준의 재무 건전성. 신사업 투자 여력과 경기 방어력 동시 확보

* GAAP 기준. 모든 수치는 공개 자료 기반 추정치이며 투자 조언이 아닙니다.

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