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Nike(NKE) 기업분석: 강방천 B × 거차재시 11/20 — 60년 #1 브랜드의 11년 저점 분할 매수 시나리오

역배열·중국 7분기 연속 하락에도 RSI 양봉 다이버전스 + 주봉 하강쐐기 + Elliott Hill 도매 복귀의 3중 반등 신호. 분할 진입 평균 $43.8, 1차 목표 $51~53, R:R 2.2:1. 6/25 실적이 핵심 관문.

2026년 6월 3일

핵심 포지션

60년 글로벌 스포츠웨어 1위 브랜드 + 300M 멤버십 — Elliott Hill의 도매 복귀 전략이 실적으로 이어질지가 투자 테제의 전부

투자 논거

Nike는 60년 이상 쌓아온 브랜드 자산과 300M+ NikePlus 멤버십을 보유한 스포츠웨어 최강자다. 그러나 John Donahoe의 과도한 DTC 집중 전략이 실패하면서 FY2025 매출은 -10% 역성장, 그로스마진은 40%로 5년 만에 최저 수준에 빠졌다. 2024년 10월 취임한 Elliott Hill(32년 내부 베테랑)은 'Win Now' 전략으로 도매 채널을 복원하고 있으며 Q2 FY26 도매 +8% YoY가 그 신호다. 현재 주가 $46.23은 11년 만에 저점 근처로, RSI 양봉 다이버전스·주봉 하강쐐기·과매도 극단의 3중 기술적 매수 신호가 발동됐다. 단, 완전 역배열(200>50>20>현재가)·7분기 연속 중국 하락·관세 헤드윈드($15억)가 공존한다. 강방천 B × 거차재시 11/20 — 6/25 실적에서 중국 매출 안정화 + 그로스마진 41%+ 복귀를 확인한 뒤 분할 매수를 강화하는 전략이 합리적이다.

① 비재무 — 브랜드 단일 해자와 도매 복귀 전략

Nike의 핵심 해자는 브랜드 단일 해자다. 60년 이상 쌓인 Swoosh·Air Jordan·"Just Do It"은 경쟁사가 단기 복제 불가능한 문화적 자산이다. 300M+ NikePlus 멤버는 비멤버 대비 3배 지출하며, SNKRS 앱 기반 스니커 문화 생태계는 디지털 잠금 효과를 형성한다. 단, 핵심 리스크는 On Running·Hoka의 기술 이미지 침식: 소비자 인식에서 "가장 혁신적인 브랜드"가 On/Hoka로 이동 중이다. Elliott Hill은 DTC 집중(Donahoe 실책)을 되돌려 Foot Locker·Dick's·Amazon 등 도매 채널과 관계를 복원 중이다. 단기 매출 회복에는 효과적이나, 장기 DTC 브랜드 프리미엄 훼손 여부가 핵심 관찰 포인트다. → 비재무 탭에서 5개 해자 평가·경쟁 구도·경영진·리스크 전체 분석 확인.

② 검증기 — 강방천 B × 거차재시 11/20 = 관망·분할 진입

강방천 5단계 중 3단계 통과(1·2·3 ✅, 4·5 ❌). 1~3단계 — 글로벌 스포츠웨어 TAM 5~7% 성장, 60년 #1 브랜드 포지션, 도매 복귀 + NikePlus 비즈니스 모델 통과. 4단계 미충족 — FY2025 매출 -10%·그로스마진 40%(5년 최저)·FCF 마진 5.4% 재무 품질 훼손. 5단계 미충족 — 보수 시나리오(+4% CAGR, K-PER 15배) 목표 시총 $62B → 업사이드 -9%. 기본 시나리오 업사이드 +24%지만 회복 타임라인 불확실. 거차재시 11/20 — 거래량 3(기관 매집·반등 거래량 증가), 차트 2(역배열·저점 반등 미확인), 재료 3(도매 복귀·월드컵·관세 불확실), 시황 3(관세 완화 기대·금리 인하·달러 약세). 거부권 없음. → 검증기 탭에서 강방천 5단계 상세·K-PER 3개 시나리오·거차재시 항목별 점수 확인.

③ 기술적 — 11년 저점 근처 3중 매수 신호, 역배열 속 반등 전략

주가 $46.23은 2026.4.13 저점 $41.35에서 +11.8% 반등 중. 완전 역배열(200>50>20) + 데드크로스(2025.10 이후 지속) — 구조적 하락추세 유효. 단, RSI 양봉 다이버전스(4월 저점 RSI 29→현재 43, 가격은 저점 대비 상승)·주봉 하강쐐기(하강 패턴) + 불리쉬 인게이징 캔들이 단기 반등 신호를 발신 중. 분할 진입 전략 — 1차 $46 (실적 후 유지 확인), 2차 $43.5 (재테스트), 3차 $42 (저점 재테스트), 평균 $43.8, 손절 $40.5. 1차 목표 $51~53, 2차 목표 $60~62. R:R 2.2:1 (1차 목표) / 5.2:1 (2차 목표). 핵심 관문은 6/25 실적 — 중국 Q4 매출·그로스마진 방향성이 반등의 정당성을 결정한다. → 기술적 탭에서 3개 시나리오·지지저항·RSI 차트·강세·약세 시그널 전체 확인.

핵심 지표

현재가 / 시가총액

$46.23 / ~$68B

PER ~18x (FY25 기준)

52주 범위

$41.35~$80.17

현재가 12.5% 구간

배당수익률

3.5~3.8%

역사적 고배당

FY2025 매출

$46.3B

-10% YoY

도매 채널 반등

+8% YoY

Q2 FY26 기준

강방천 × 거차재시

B × 11/20

분할 진입 관망

강세 논거

60년 글로벌 #1 브랜드 자산 — Air Jordan·Swoosh 문화 자산은 단기 복제 불가
Elliott Hill 도매 복귀 전략 실행 중 — Q2 FY26 도매 +8% YoY, Amazon 재입점, Foot Locker 공개 확대
300M+ NikePlus 멤버십 데이터 자산 — 멤버는 비멤버 대비 3배 소비, 재구매 사이클 강화
배당수익률 3.5~3.8% + 11년 저점 수준 주가 — 배당주로서 하방 제한적
관세 완화 기대·금리 인하 사이클·달러 약세 — 해외 매출 환산 이익과 소비 심리 동시 개선

약세 논거

China 7분기 연속 하락 + FY26 Q4 -20% 가이던스 리스크 — 15% 매출 비중 지속 악화 가능
완전 역배열 + 데드크로스(2025.10~) — 구조적 하락추세 이탈 미확인, 베어캣 바이어스 유효
On Running·Hoka 기술 침식 — "가장 혁신적인 러닝 브랜드" 인식이 로컬 경쟁사로 이동 중
관세 헤드윈드 $15억 — 베트남(~50%)·인도네시아·중국 생산 기지, 그로스마진 40% 하방 압력
Converse 구조적 붕괴 — 분기마다 -27~35% YoY 감소, 자회사 사업 모델 재검토 필요

투자의견:중립NKE

기술적 요약

주가 $46.23은 2026.4.13 저점 $41.35에서 +11.8% 반등 중. 완전 역배열(200>50>20) 구조 유지 — 구조적 하락추세 유효. RSI 양봉 다이버전스(저점 29→현재 43)·주봉 하강쐐기 + 불리쉬 인게이징 캔들이 단기 반등 신호를 동시 발신 중.

NKE 기술적 분석 — 가격·이동평균·RSI (2025.8~2026.6)

지지선

$43~44 (20일선) · $41.35 (52주 저점) · $38~39 (2015~2016년 구 지지대)

저항선

$50~53 (1차) · $60~62 (2차, 200일선) · $79~80 (52주 고점)

추세 분석

단기(20일선 ~$44.5): 가격이 20일선 위에서 횡보 — 단기 반등 흐름 유지. 중기(50일선 ~$56): 가격이 $10 이상 하방 — 역배열, 중기 하락 유효. 장기(200일선 ~$61): 가격이 $15 이상 하방 — 역배열, 장기 하락 유효. 이평선 배열: 완전 역배열 (200 > 50 > 20 > 현재가). 데드크로스: 2025.10 이후 성립·지속 중. 저점 $41.35 이후 5월 반등 국면 진입, 20일선 위 안착 여부가 단기 관건.

모멘텀 & 지표

RSI(14) ~43 — 과매도(29) 이후 중립 하단 회복 중. RSI 양봉 다이버전스 진행 중(4월 저점 대비 가격·RSI 모두 상승 — 강한 반등 신호). MACD: 0선 하방, 히스토그램 음수 폭 축소 중 — 방향 개선 진행 중, 미완성. 볼린저 밴드: 4월 하단 터치·이탈 후 중간 밴드 회복 중, 수축 → 실적 후 방향성 확정 가능. 거래량: 반등 구간 평균 +30~50% (바닥 매수 성격, 매집 강도 부족).

주요 기술적 포인트

저항 1차

$50~53 — 이전 지지→저항 전환 구간, 피보나치 23.6% ($50.5), 50일선 접근 구간. 이탈 시 $60~62 목표

저항 2차

$60~62 — 200일선, 피보나치 50% ($60.8), 전 지지대. 이탈 시 추세 전환 확인

지지 1차

$43~44 — 20일선·단기 바닥권. 이탈 시 절대 지지 $41.35 재테스트 경로

지지 2차 (절대)

$41~41.5 — 52주 저점 (2026.4.13). 11년 만의 역사적 지지대. 이탈 시 $38~39 구 지지대 하락 가능

피보나치

기준: 고점 $80.17 → 저점 $41.35. 23.6%=$50.5 / 38.2%=$56.2 / 50.0%=$60.8 / 61.8%=$65.3. 현재가 $46.2 → 12.5% 구간 (저점 극단)

패턴 / 파동

주봉 하강쐐기(Falling Wedge): 형성 중. 이탈 시 강한 반전 신호. 일봉 W 바닥: 형성 후보 → 6/25 실적 후 확인 필요. 엘리어트: 하락 5파 완성 후 조정 A-B-C 가능성

매매 시나리오

분할 3단계 진입 (권장)R:R 2.2 / 5.2

진입

1차 $46 (실적 후 유지 확인) / 2차 $43.5 (재테스트) / 3차 $42 (저점 재테스트), 평균 $43.8

손절

$40.5 (52주 저점 하방 2%)

목표

1차 $51~53 / 2차 $60~62

$40.5 이탈 시 전체 포지션 손절. R:R 2.2(1차)·5.2(2차) 우수. 6/25 실적 후 중국 회복 + 그로스마진 41%+ 확인 시 3차 트랜치 집행 강화.

실적 확인 후 진입 (절충)R:R 1.7

진입

6/25 실적 이후 중국 Q4 매출 안정 + 그로스마진 41%+ 확인 시 $45~47 진입

손절

$43 (지지 1차 이탈 기준)

목표

$51~53 (1차 목표)

중국 회복 확인 후 진입 — 실패 리스크 감소. R:R 1.7로 권장 기준 충족. 단, 실적 미달 시 진입 기회 없음.

저점 대기 전략 (보수)R:R 4.8

진입

$41~42 52주 저점 재테스트 구간 대기 후 반등 캔들 확인 진입

손절

$39.5 (역사적 지지대 하단)

목표

1차 $51~53, 2차 $60~62

R:R 4.8 탁월하나 진입 기회 미도래 가능성 높음. 저점 재테스트 없이 상승 시 기회 포기. 리스크 최소화 우선 투자자에게 적합.

강세 근거

↑

RSI 양봉 다이버전스 — 4월 저점(RSI 29) 이후 가격·RSI 동반 상승 (신뢰도 높은 반등 신호)

↑

주봉 하강쐐기(Falling Wedge) + 불리쉬 인게이징 캔들 — 단기 추세 전환 신호

↑

52주 저점 $41.35 — 11년 만의 역사적 지지대, 극단적 과매도

↑

기관 매집 신호 — Soros +33%, ETC +700%, CEO Hill $100만 내부자 매수 (2025.12)

↑

도매 채널 반등 현실화 — Q2 FY26 도매 +8% YoY 수치 확인

약세 리스크

↓

완전 역배열 (200 > 50 > 20 > 현재가) — 장기·중기 하락추세 구조적 유효

↓

데드크로스 2025.10 이후 지속 — 중장기 하락 패턴 확립

↓

MACD 0선 하방 — 방향 개선 중이나 골든크로스 미완성, 추세 미전환

↓

China 7분기 연속 하락 — FY26 Q4 -20% 가이던스 추가 하락 리스크

↓

반등 구간 거래량 부족 — 매집 강도 미약, 저항선($51~53) 돌파 신뢰도 낮음

에디터 노트

11년 저점 근처에서 RSI 양봉 다이버전스·주봉 하강쐐기·과매도 극단이 동시에 나타난 특수 상황이다. 이 3가지 기술적 매수 신호는 이미 발동됐다. 그러나 역배열 구조와 중국 7분기 연속 하락이 공존하므로, 6/25 실적 발표를 앞두고 한꺼번에 올인하기보다 분할 매수(시나리오 1)가 합리적이다. 중국 매출 회복 확인 + 그로스마진 41%+ 복귀가 매수 근거를 강화하는 핵심 변수다. $50~53 저항선 돌파 전까지는 집중 포지션 금지.

* 기술적 분석은 과거 데이터 기반이며 미래 수익을 보장하지 않습니다. 최종 투자 판단은 본인에게 있습니다.

Nike 성장성 데이터 및 비즈니스 모델 대시보드

중국 스포츠웨어 시장점유율 및 Nike 중국 매출 추이

전환비용 & 경쟁 해자

해자 유형별 강도

브랜드

60년 Swoosh·Air Jordan 문화 자산. Interbrand Top 10 스포츠 브랜드. 경쟁사 단기 복제 불가능한 문화적 지위

매우 강함

기술/특허

Air Max·Zoom·Flyknit·React Foam. 단, On Running CloudTec·Hoka 쿠션이 러닝 카테고리에서 기술 차별성 잠식 중

중간

전환비용

브랜드 충성도는 있으나 실질 전환비용 낮음. On/Hoka 전환이 빠르게 이뤄지고 있어 락인 효과 제한적

약함

네트워크 효과

NikePlus 멤버십이 데이터 자산을 형성하나, 사용자 증가에 따른 가치 상승 효과는 제한적(B2C 구조)

약함

Nike의 핵심 해자는 단일 브랜드 해자다. 60년 이상 구축된 Swoosh·Air Jordan·"Just Do It"은 글로벌 스포츠 문화의 일부로 자리잡아 경쟁사가 단기 복제 불가능하다. 300M+ NikePlus 멤버십과 SNKRS 앱 기반 스니커 한정판 생태계는 디지털 잠금 효과를 형성한다. 단, 해자의 약점은 기술 차별성 부재다 — On Running·Hoka의 혁신적 이미지가 소비자 인식에서 Nike를 잠식하고 있다. Converse의 구조적 매출 붕괴(-30% 이상/분기)는 브랜드 포트폴리오 리스크다.

경영진 & 지배구조

Elliott Hill CEO(2024.10 취임)는 32년 Nike 내부 베테랑으로 2020년 은퇴 후 Phil Knight 주도 이사회의 요청으로 복귀했다. Hill의 Win Now 전략은 도매 채널 복원(Foot Locker·Dick's 공개 확대, Amazon 재입점)과 스포츠 퍼포먼스 본질 복귀에 집중한다. Executive Chairman Mark Parker(전 CEO 2006~2020)와 CFO Matt Friend("회복은 선형적이지 않을 것"이라는 투명한 커뮤니케이션)가 경영을 보조한다. Phil Knight 창업자는 Class A 주식 의결권 약 97% 장악으로 외부 압력 없이 장기 전략을 유지할 수 있는 지배구조를 제공한다. CEO·이사 Hill의 2025.12 $100만 내부자 매수는 긍정 신호다.

경쟁 환경

Adidas (ADDYY)

매우 높음

글로벌 2위. 2025년 Nike보다 빠른 성장세. YEEZY 재고 정리 후 자체 브랜드 리셋 완료. 아디다스·삼바·가젤 트레이닝 라인 트렌드화로 라이프스타일 경쟁 강화

On Running (ONON)

매우 높음

10년내 연간 매출 10억 달러 돌파(10자리 성장). 소비자 인식 "가장 혁신적인 러닝 브랜드". CloudTec·CloudBoom 기술 우위. 프리미엄 러닝 카테고리에서 Nike 직접 잠식

Hoka (Deckers, DECK)

높음

맥시멀리스트 쿠션 카테고리 창시자. 러닝 전문가·일반 소비자 모두 수요. DECK FY2025 매출 Hoka 기여 급성장. 기능성 러닝화 시장에서 Nike 대체 포지션 강화

New Balance (Private)

중간

비상장. 헤리티지 + 트렌드 포지션으로 MZ세대 수요 포착. 미국 내 러닝·라이프스타일 시장에서 빠른 점유율 상승. 나이키 990 등 클래식 라인과의 직접 경쟁 강화

글로벌 스포츠웨어 시장에서 Nike는 여전히 점유율 1위(글로벌 의류 시장 점유율 2.9%, FY2024)를 유지하지만 점유율 하락세다. 가장 직접적인 위협은 On Running과 Hoka로, 러닝 카테고리에서 "기술적으로 혁신적인 브랜드" 인식을 빠르게 가져가고 있다. 중국에서는 Anta(21.8%)가 Nike(~19%)를 추월했고, Adidas도 자체 브랜드 리셋 후 반등 중이다. Nike의 대응: Nike Mind(신경과학 기반 퍼포먼스 기어, 2025 출시)·Project Amplify(바이오닉 기술 결합 풋웨어) 등 R&D 가속화. 단, Donahoe 체제의 "혁신 멈춤" 비판이 있었으며 Hill 체제 R&D 성과는 미검증이다.

ESG & 종합 평가

팹리스(제조 외주) 구조로 자체 공장 배출량이 없으나 공급망 탄소(스코프 3)가 주요 과제다. 생산 기지는 베트남(~50%)·인도네시아·중국에 집중되어 있어 관세·지정학적 리스크에 직접 노출된다. FY26 관세 헤드윈드는 약 $15억으로 추정된다. 거버넌스: 이중 주식 구조(Class A Knight 가문 의결권 97% 장악)로 소수 주주 영향력 제한. 다양성·포용성 측면에서 2020년 인종 평등 약속 이행 진행 중이나 내부 문화 변화는 느리다는 평가가 있다. Nike는 2025년 공식 지속가능 소재 사용 30%+ 목표를 발표했다.

핵심 리스크

관세 구조적 리스크

2025년 "Liberation Day 관세" 이후 미국 수입 생산 기지(베트남~50%·중국~25%·인도네시아~25%) 전체 타격. 그로스마진 300~320bp 하락 압력. FY26 $15억 관세 헤드윈드 추정. 생산 기지 다변화(미국 내 생산 검토)는 2~3년 시간 소요.

On Running / Hoka 기술 우위 잠식

On Running의 CloudTec 기술·Hoka의 맥시멀리스트 쿠션이 러닝 카테고리에서 Nike 기술 우위를 약화시키고 있다. 소비자 인식에서 "가장 혁신적인 러닝 브랜드"가 On/Hoka로 이동 중이다. 풋웨어(~66% 매출 비중) 내 러닝 카테고리 점유율 지속 하락 리스크.

중국 구조적 하락 리스크

Greater China 매출 7분기 연속 하락. 2024년 Anta(21.8%)가 Nike(20.7%)를 시장점유율에서 역전. 반중 소비 정서·로컬 브랜드(Li-Ning, Anta) 부상이 구조적 원인. Q4 FY26 -20% 가이던스 리스크 현실화 시 회복 테제 전면 재검토 필요.

Converse 자회사 구조적 붕괴

분기마다 -27~35% YoY 매출 감소 지속. FY2025 Converse 매출 $1.7B(FY2023 $2.1B 대비 -19%). 독립 매각·대규모 브랜드 재편이 검토 단계에 있으나 미확인. Converse 부진이 전체 Nike 그룹 실적에 지속적 드래그.

DTC→도매 전환 리스크

Donahoe 체제 DTC 집중으로 프리미엄 브랜드 이미지를 구축했다면, Hill의 도매 복귀는 단기 매출은 회복하되 장기 브랜드 희석 리스크를 내포한다. 도매 채널의 재고 과적(Inventory Push) 문제가 재발할 경우 FY2023~2024 수준의 재고 손실이 반복될 수 있다.

강방천 3/5 통과

강방천 5단계 중 3단계 통과. 브랜드 해자·글로벌 1위 포지션·도매 복귀 비즈니스 모델은 투자 테제의 핵심이지만, 역성장 재무 품질과 보수 시나리오 업사이드 마이너스가 4·5단계를 끌어내렸다. 거차재시 11/20 — 6/25 실적 확인 후 분할 진입이 원칙. 중국 안정화·그로스마진 41%+ 복귀가 핵심 관찰 변수.

강방천 5단계 체크리스트

✓

1단계

산업·인프라 — 글로벌 스포츠웨어 TAM 5~7% 구조적 성장

글로벌 스포츠웨어 시장은 인구 건강 관심 증가·스포츠 이벤트 확대·애슬레저 트렌드로 연 5~7% 성장 중. AI 피트니스·웨어러블 연동 스포츠웨어 수요도 신성장 동력. 단, Nike는 시장 성장보다 느리게 성장 중(FY25 -10% vs 시장 +5~7%) — 구조적 역성장 국면. 스포츠 이벤트 주기(FIFA 월드컵 2026, 올림픽) 마케팅 효과 기대.

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2단계

시장 위치 — 글로벌 스포츠웨어 1위, 300M+ 멤버십 자산

글로벌 의류 시장 점유율 2.9%(2위 Adidas 1.8%) 유지 중이나 하락세. 300M+ NikePlus 멤버 데이터 자산, 190개국 유통망, SNKRS 스니커 문화 생태계. 중국에서는 2024년 Anta에 역전(Anta 21.8% vs Nike 20.7%). 글로벌 1위이나 전반적 점유율 하락 추세 — B등급.

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3단계

비즈니스 모델 — 브랜드 해자 + DTC→도매 복귀 전략

Air Jordan·Swoosh·"Just Do It" 60년 브랜드 해자. 가격결정권 조건: P→(단기 인하 중), Q→(하락 중), C↑(관세·구조조정). 최상 조합은 아니나 브랜드 프리미엄으로 가격 방어력 유지. Hill의 도매 복귀 전략이 Q2 FY26 도매 +8%로 실적 확인 중. 비즈니스 모델 전환 테제 — ✅ 통과 조건부.

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4단계

재무 품질 ❌ — 역성장·그로스마진 하락·FCF 마진 5.4%

FY2025 매출 $46.3B(-10%)·그로스마진 40.2%(5년 최저)·영업이익 $3.7B(-57% vs FY2023 $5.4B)·FCF 마진 5.4%(FY24 13.4% 급락). P↓Q↓C↑ 최악의 조합. ROE 24.4%(FY23 36.2%)·ROA 8.6% 하락세. 강방천 4단계 재무 품질 기준 미충족.

✗

5단계

K-PER 업사이드 ❌ — 보수 시나리오 -9%

현재 시총 ~$68B. FY2025 영업이익 $3.7B 기준, 3년 후 FY2028 추정. 보수 시나리오(+4% CAGR, K-PER 15배) 목표 시총 $62B → 업사이드 -9%. 기본 시나리오 +24%이나 China 회복 + 그로스마진 복귀라는 조건부. 매수 권고 기준 미충족 — 기업 품질과 가격 사이의 격차(단, 역사적 저점 감안 시 기회 구간).

K-PER 시나리오 분석 (3년 목표)

기업 유형: 브랜드 소비재 + 성숙 성장주 → K-PER 15~20배 적용. 현재 영업이익(FY25) $3.7B, 현재 시총 ~$68B. 3년 후 영업이익 추정 (FY2028 기준). 회복 시나리오에 따른 3가지 목표 시총.

시나리오	연 성장률	Non-GAAP 이익	적용 PER	목표 시총	업사이드
낙관	+12% CAGR	$5.2B	20x	$104B	+53%
기본	+8% CAGR	$4.7B	18x	$84B	+24%
보수	+4% CAGR	$4.1B	15x	$62B	-9%

거차재시 점수 (11/20)

거래량3/5

반등 구간 평균 거래량 +30~50% 증가 (바닥 매수 성격). 기관 매집 신호 — Soros +33%, Exchange Traded Concepts +700%, Coldstream +50% (13F Q3 2025). CEO Hill $100만, 이사 Cook $295만 내부자 매수(2025.12). 단, 저항선($51~53) 대비 체결 강도 부족.

차트2/5

완전 역배열(200>50>20>현재가) + 데드크로스 2025.10 이후 지속. 52주 저점 $41.35 반등 +11.8%. 단, 저항선 $50~53 돌파 미확인. 역배열 구조에서 반등은 기술적으로 취약 — 차트 관점 점수 낮음.

재료3/5

도매 채널 복귀 구조적 확인(Q2 FY26 +8% YoY). 2026 FIFA 월드컵 마케팅 효과 기대. 관세 완화 기대(미중 협상 진전 시 직접 수혜). 단, China Q4 -20% 가이던스 리스크 현실화 가능성(마이너스 재료). 실적 발표 6/25 — 재료의 방향성이 결정되는 핵심 이벤트.

시황3/5

관세 완화 기대 사이클 진입 — 소비자 신뢰 반등 기대. 금리 인하 사이클 기대 유지 — 소비 지출 증가 수혜 가능. 달러 약세 — 해외 매출 60%+ 환산 이익 개선. 단, 경기 침체 우려 시 스포츠웨어 재량 소비 위축 리스크.

총점11/20

진입 전략 (3트랜치)

1차 진입 (실적 확인 후)$45~47

6/25 실적 발표 후 $45~47 이상 유지 확인 시. 중국 Q4 매출 안정 + 그로스마진 방향성 확인 필수.

2차 진입 (재테스트)$43~44

$43~44 20일선 재테스트 구간. 반등 캔들 확인 후 진입. K-PER 기본 시나리오 업사이드 24%로 개선.

3차 진입 (저점 재테스트)$41~42

52주 저점($41.35) 근방 재테스트 시 최대 적극 매수. 평균 진입가 $43.8 목표. 강방천 B × 거차재시 전 항목 재확인 후 집행.

매도 트리거

6/25 실적 — China Q4 매출 YoY -20% 이상 + 연간 가이던스 하향 → 포지션 재검토

그로스마진 38% 미만 2분기 연속 → 관세 구조적 훼손 확인, 비중 축소

Elliott Hill 도매 복귀 전략 반전 (도매 채널 -5%+ YoY) → 투자 테제 전면 재검토

$40.5 이탈 → 손절 발동. 52주 저점 하방 2% 기준

$60~62 저항선 돌파 실패 + 역배열 심화 → 기술적 테제 무효화 판단

⚖

포트폴리오 비중 권고

현 가격 신규 진입: 목표 비중의 20~30%만 (1차 트랜치). 6/25 실적 확인 후 추가 매수(2·3차 트랜치) 집행. 역배열 하락추세 속 집중 포지션 금지. 단기·스윙: $43~44 대기 후 진입이 R:R 우위. 보수 K-PER 마이너스로 장기 적립 투자는 하방 안정 확인 후 권장.

에디터 노트

강방천 B × 거차재시 11/20. 브랜드 해자와 도매 복귀 전략은 투자 테제의 핵심이지만, 하락하는 재무 품질과 보수 시나리오 마이너스가 발목을 잡는다. Elliott Hill의 Win Now 전략이 실적으로 이어지는지 — 구체적으로 그로스마진 41%+ 복귀와 중국 매출 안정화 — 를 6/25 실적에서 확인해야 한다. 11년 저점이라는 역사적 기회와 구조적 하락 리스크가 공존하는 복잡한 케이스다. 확인 전까지는 분할 진입 20~30%만, 확인 후 추가 매수가 원칙.

재무 데이터

Nike 회계연도: 6.1~5.31. FY2026 Q4 진행 중(다음 실적 발표: 2026.6.25). FY2023=FY23종료, FY2024=FY24종료, FY2025=FY25종료

기간	매출	성장	영업이익	영업이익률
FY2023 (May23)FCF $4.8B, ROA 11.1%, ROE 36.2%	$51.2B	+0.4%	$5.4B	10.5%
FY2024 (May24)FCF $6.9B, ROA 8.1%, ROE 31.5% — 구조조정 비용 반영	$51.4B	+0.4%	$3.5B	6.8%
FY2025 (May25)FCF $2.5B(마진 5.4%), ROA 8.6%, ROE 24.4% — DTC 전략 실패 본격 반영	$46.3B	-10.0%	$3.7B	8.0%

GAAP vs non-GAAP 참고

매출 하락·그로스마진 압박이 동시 진행되는 '역성장 모형' 국면. FY25 구조조정 비용(직원 감축 약 1.7만 명→7.78만 명) 반영으로 FCF 마진 5.4%까지 하락. FY26 관세 헤드윈드($15억)가 회복 속도를 제한하는 핵심 변수. 다음 실적 발표 2026년 6월 25일 (FY26 Q4 및 연간 실적).

주요 밸류에이션 지표

PER (FY25 기준)

~18x

역사적 평균 대비 저평가 구간

그로스마진

40.2%

고점 FY2022(46.5%) 대비 -630bp 하락

ROE

24.4%

FY2023 36.2%에서 하락 추세

배당수익률

~3.7%

역사적 고배당, 주가 하락으로 수익률 상승

FCF 마진

5.4%

FY24 13.4%에서 급락 — 구조조정 비용 일회성

* GAAP 기준. 모든 수치는 공개 자료 기반 추정치이며 투자 조언이 아닙니다.

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