강방천 십자가 모형 — 재무 품질 분석 (연결 기준)

매출 CAGR (2023→2025)

+6.9%

▲ 외형 성장 유지

영업이익 회복

+184%

▲ 2025년 턴어라운드

ROA (2025)

-1.9%

▼ 순손실 지속

ROE (2025)

-7.2%

▼ 자본 대비 적자

매출 · 영업이익 vs ROA · ROE

연결 기준 연간 (단위: 조원 / 억원 / %)

매출 (좌축, 조원) 영업이익 (좌축, 백억원) ROA % (우축) ROE % (우축)

* 2026E: 에프앤가이드 컨센서스 기준. ROA/ROE 2026E는 순이익 흑자전환 전망(~2,800억) 기반 추정치.

매출원가율 vs 영업이익률 개선 궤적

원가 구조조정의 가시적 효과 — 2028년 목표 OPM 9% 경로

매출원가율 (좌축) 영업이익률 (우축)

* 2026E 원가율 88.5% 목표, 영업이익률 4.0% 목표. 2028E 원가율 85%, OPM 9% 중장기 목표.

FCF & 이자보상배율

잉여현금흐름 3년 연속 마이너스 → 2026E 흑자 전환 전망

* FCF = 영업현금흐름 - CAPEX. 2025년 -3,795억 (더벨 2026.03 보도). 이자보상배율 1.1배 → 이자비용이 영업이익에 근접. 2026E 흑자 전환 전망.