오너 일가 · 특수관계인 31명

박정원 회장 외 — 합계 41.08%

41.08% ↓

㈜두산 (지주회사)

그룹 지배 정점

30.39% ↓

두산에너빌리티

원전·에너지 · 중간 지주 성격

46.06% ↓

두산밥캣 (상장)

그룹 캐시카우 · 외국인 38.14% 동시 보유

100% ↓

두산밥캣코리아 · 두산산업차량

100% 종속회사

핵심: 소유-지배 괴리. ㈜두산의 두산밥캣 실질(look-through) 지배력 = 30.39% × 46.06% ≈ 14%. 오너 일가의 실질 지분은 41.08% × 30.39% × 46.06% ≈ 5.7%에 불과하다. 이 괴리가 2024년 두산로보틱스 합병 시도의 근본 배경이다 — 밥캣을 두산에너빌리티 대신 오너가 더 직접 지배하는 로보틱스 밑으로 옮기면 지배력이 14%→42%로 3배 뛴다.

두산밥캣 주주 구성

두산에너빌리티 46.06% (최대주주)

외국인 38.14% (2026.5 기준)

기타 · 기관 · 개인 ~15.8%

두산에너빌리티 주주 구성

㈜두산 30.39% (최대주주)

국민연금 6.85%

기타 · 개인 ~62.76%

2024.07 · 물적분할 합병 발표

두산에너빌리티의 두산밥캣 투자부문을 분할해 두산로보틱스에 합병(밥캣 1주 : 로보틱스 0.63주). 시장은 밥캣 저평가·로보틱스 고평가 합병비율로 해석해 반발.

2024.08 · 금감원 정정 요구

증권신고서 2차 정정 요구로 일정 지연. 합병 반대 여론 확산.

2024.10 · 재수정안 + 주식매수청구권

분할합병비율 재조정(액면분할 반영 1:0.043) + 주주에게 주식매수청구권 부여. "1.5조 특별배당" 요구도 제기.

2024.12.03 · 주주총회 강행 → 주가 급락

반대에도 두산에너빌리티 주주총회 강행. 주식매수청구권 행사 부담 우려로 주가 급락(21,150→17,380원).

2024.12.10 · 전면 백지화

이사회가 합병안 전면 철회 발표. 소액주주 반발이 재편 시도를 저지한 사례로 남음.

2025~2026 · 재추진 불씨 잔존

두산에너빌리티 주가가 원전·SMR 테마로 급등(시총 60조 · 코스피 10위권)하며 지배구조 재편 재추진 우려가 계속 제기되나 공식 재추진안은 없음.