매출 CAGR (3년)

+7.3%

8.2조 → 9.1조

영업이익 (FY25)

2,539억

역대 최대 / 지속 흑자

ROA 변화

-1.6%p

6.4% → 5.4% (하락)

ROE 변화

-4.2%p

19.2% → 15.0% (하락)

매출·영업이익(좌) × ROA·ROE(우) — 3개년 통합 듀얼축

연결 K-IFRS / FY23~FY25 / 단위: 십억원 | 우측: %

매출액 영업이익 ROA(%) ROE(%)

십자가 모형: 2사분면(매출 ↑ + 영업이익률 ↓) — 외형 성장형. ROA·ROE 하락 추세는 CAPEX 증가 속도 > 이익 증가 속도를 반영.

FCF 추이 (영업현금흐름 - CAPEX)

단위: 십억원

영업현금흐름 CAPEX FCF

FCF 마진 ~4.9% (보통). 영업현금흐름은 영업이익의 약 3배 — 선수취 현금 구조(재고회전 34.5회).

십자가 모형 — 사분면 위치

매출성장(X) × 영업이익률 변화(Y)

2사분면 — 외형 성장형. 부산 물류센터 완공(2026 하반기) 후 비용 안정화 → 1사분면 이동 주목.

K-PER 3시나리오 — 목표 시총 vs 현재 시총

FY28 기준 3년 추정 / 현재 시총 2조 2,300억원 기준

목표 시총 현재 시총

낙관 (성장률 9.6% · K-PER 15배)

+124%

목표 시총 5조 25억

기본 (성장률 8.0% · K-PER 12배)

+72%

목표 시총 3조 8,376억

보수 (성장률 6.4% · K-PER 10배)

+29%

목표 시총 2조 8,880억

보수 시나리오 +29% — 매수 요건(+10%↑) 충족. 증권사 컨센서스 평균 목표가 159,462원 = 현주가 대비 +23.3% 업사이드와 부합.