2차전지 밸류체인 구조 및 마진 분포
광물 채굴
리튬·코발트·니켈
→
소재 가공
양극재·음극재
→
배터리 셀 제조
전지·파우치·각형
★ 핵심 병목
→
팩·시스템
모듈·BMS·PCS
배터리 장비
곡괭이 사업
↑ 장비 공급
최종 사용
EV / ESS / 로봇
단계별 영업이익률 추정 (%)
0%
10%
20%
30%
40%
광물 채굴
15~30%
소재 가공
5~12%
배터리 셀
병목
3~10%
팩·시스템
5~15%
배터리 장비
곡괭이
10~20%
전 밸류체인
구조적 병목 (마진 최저)
곡괭이 사업 (마진 우위)
* 마진은 사이클·기업별 편차 존재. 배터리 셀 마진은 CATL·BYD 기준 (한국 3사는 현재 적자 또는 저마진).
직관에 반하는 핵심: 핵심 병목 = 마진 최저. 배터리 장비와 리튬 광산이 더 높은 마진 보유.